中国南车：地铁板块有下滑 其他业务全面增长

　　【中国南车(601766)研究报告内容摘要】

　　2011年前三季度，公司实现营业收入586.6 亿元，同比增长35.6%；营业利润40.7 亿元，同比增长52.1%；实现归属于母公司所有者的净利润28.2 亿元，同比增长55.7%；EPS 为0.24 元/股。

　　地铁板块略有下滑，其他业务全面增长

　　从前三季度来看，公司整体收入和利润均延续高增长。从业务板块来看，公司除地铁业务略有下滑外，其他业务全面增长。其中动车组业务增幅最大，达到91.56%。地铁业务下滑10%，主要是合同交付周期不均所致。根据地铁建设规划和对线路的测算，我们仍然看好地铁业务未来的发展前景。

　　新产业保持良好增长势头

　　南车的新产业主要是依托轨道交通领域既有核心技术而打造的延伸产业群体，主要包括风电设备、汽车装备、工业电机、工程机械、复合材料等产业，从目前来看，公司的新产业已形成比较完备的产业形态，延续了良好的增长趋势，前三季度实现销售收入83.4 亿元，同比大幅增长26.7%，收入占比达到了14%。从南车的新产业的几大细分领域来看，新能源、新材料、新能源汽车这三块涉及到国家重点发展的七大战略性新兴产业，未来发展前景广阔而且确定，有望成为支撑公司未来经营业绩规模发展的重要增长极。(广发证券)