西安饮食：餐饮业务加速拓展

　　海通证券 林周勇

　　在激励逐步完善的推动下，在食品工业化基地的支撑下，文化与餐饮结合的中高端餐饮、老字号简餐连锁两种发展模式的拓展，公司有望迎来新的春天。预计2011-2013年，公司餐饮主业(含食品工业化)权益利润2500万元、3300万元、4200万元，对应市盈率73倍、55倍、43倍。虽然市盈率估值较高，但公司总市值较小，未来成长空间较大，且公司物业价值挖掘潜力较大，首次给予“增持”的评级。

　　公司餐饮业务处于加速拓展期，西安饭庄项目建筑面积约2.8万平方米，该项目位于西安市核心地段，以周边可比地段均价3万元/平米估算，合理价值为8.4亿元，因此，公司合理价值约20亿元，折合每股价值约10元，首次给予“增持”评级。