勤上光电：新股定价报告 LED照明核心企业

　　国内LED照明核心企业

　　勤上光电公司是国内领先的半导体照明产品和综合解决方案提供商。公司通过具有自主知识产权的封装技术，将LED芯片封装为LED光源，同时运用配光技术、散热技术、驱动技术、控制技术等应用领域关键技术和集成技术，建立了完善的LED照明产品系列，包括LED功能照明、LED景观照明、LED显示屏和LED特种照明四个大的系列。

　　公司产品主要涉足户外照明、景观灯照明、室内照明

　　公司自主研发和生产的LED照明产品主要包括户外照明、景观亮化照明、室内照明等三大系列，同时，公司还提供LED显示屏产品。公司拥有多项标志性工程承接经验，竞争优势明显。

　　行业处在快速增长期未来市场潜力巨大

　　行业方面，公司产品主要涉及照明市场以及景观灯市场。从Market direct统计的数据来看，全球照明市场规模正在逐年增长，LED在照明市场中的渗透率也在逐步提升，2015年LED渗透率将达到20%。

　　投资建议

　　预计2011年-2013年公司将实现营业收入6.93亿元、8.62亿元、11.32亿元；实现归属母公司所有者净利润1.35亿元、1.61亿元、2.02亿元，对应发行后股本摊薄每股收益0.63元、0.76元、0.97元。参照A股中LED相关的上市公司估值，2011年平均PE为31.48倍。我们给予公司2011年30-35倍PE，公司上市后的合理价格区间为18.9-22.05元。

　　

(作者:崔健)