永高股份：处于成长性与激烈竞争兼具的行业

　　公司是国内大型的综合塑料管道供应商。公司市场占有率位居行业前列，是目前国内化学建材行业中，生产规模最大、品种最多、配套能力最强、市场覆盖面最广的专业化大型厂家之一。

　　塑料管道行业竞争依旧激烈，未来行业需求仍有增长空间。2005-2010年全球塑料管道产量每年增长速度为5%，我国也已成为塑料管道生产和应用大国之一。而塑料管道行业进入门槛低，一般通用的塑料管产品严重供过于求，市场竞争过于激烈。但未来行业需求还有增长。.经营模式有效降低营运成本，保证盈利。公司采取渠道分销为主的经销模式，在实现产品快速分流的同时又可维持较低的销售运营成本、转嫁工程项目应收账款风险、降低财务费用，一定程度上保证了公司的盈利能力。

　　募投项目打开产能瓶颈，但未来重点仍在低毛利传统产品。本次募集资金投资项目建成后，公司主要产品的产能将会大幅增长，这将有利于解决公司目前产能不足的问题。但公司未来发展重点仍然是盈利一般的传统产品PVC管，塑料管道行业竞争一直很激烈，公司想在行业中处于领先地位，仍然比较艰难。

　　公司业绩与估值。预计公司2011-2013年的EPS分别为0.85、1.31、2.16元/股，按目前15-20X的估值来看，股价合理区间为12.75-17.00元之间。

　　投资建议。价位合适可参与申购。

　　

(作者:张延明;祖广平)