桑德环境：环保龙头 持续走强

　　北京首证

　　桑德环境(000826 29.60,-0.31,-1.04%，估值，测评)：公司长期致力于废物资源化和环境资源的可持续发展，主营业务为固废处置工程系统集成和特定地区市政供水、污水处理项目的投资及运营服务。公司已快速成长为中国固废处置产业领域的先锋。在固废处置领域拥有完善的产业链条，可为客户提供从项目咨询、工艺设计、产品提供、工程建设等“一站式”服务。公司2011年前三季度，实现主营业务收入10.3亿元，同比增长60%，归属于母公司所有者的净利润1.9亿元，同比增加37%。

　　固废项目持续推进，三季度回款情况好转。三季度公司与老河口市签署战略合作框架协议， 随后又和山东临胸县签订垃圾处理BOT合同(设立临胸邑清公司负责项目推进)， 显示出公司固废领域的较强竞争力。从现金回笼情况来看，三季度销售收到现金占单季收入比重较二季度大幅提高52. 5个百分点至70.3%的较高水平。与此同时， 在单季收入环比有所增加的情况下，三季度应收账款仅增加1.2亿，明显低于二季度增加的2.6亿，显示回款情况出现好转。

　　公司除了巩固已有成绩外，还积极在已有业务及未有业务领域伸长触角开辟新天地。公司收购集团公司水务资产，积极争取新建和改扩建项目；同时，公司收购咸宁市兴源物资再生利用有限公司80%股权，以拓展再生资源利用领域业务(主要为汽车领域)；公司还在生物质发电领域进行了技术和人才储备，未来将参与生物质发电项目建设与设备供应。公司着眼于市场发展方向，不断拓宽业务空间，未来将在这些领域取得持续的收获，为公司未来业务的发展打下了良好的基础。

　　二级市场上，公司股价自6月下旬以来，底部不断抬高，而在此期间大盘重心大幅下移，尤其是11月份以来，大盘再次进入持续调整状态，而公司股价逆势在高位盘整，显示主力具有极强进取心，预计后市有望在高位震荡后，继续向上拓展反弹空间。