湖北宜化:新疆尿素投产 继续推进低成本战略

　　事件描述

　　湖北宜化发布公告，其主要内容为:

　　新疆宜化40万吨合成氨、60万吨尿素项目开车投产;

　　以募集资金置换预先投入募集资金投资项目的自筹资金15.79亿元。

　　事件评论

　　新疆尿素投产符合预期，意义重大

　　新疆尿素增厚2012年每股收益0.83元，成为继联合化工后的另一亮点

　　公司近期动作再次显示推进低成本战略的决心

　　盈利预测及估值

　　公司2012年的增量主要来自于新疆尿素的投产和宜昌磷矿，本次新疆尿素投产保障了2012年的增量。我们预测公司2011-2013年每股收益分别为1.68、2.22和2.83元(未考虑增发摊薄)，即使不考虑煤矿和磷矿资产，宜化的长远价值远被市场低估，我们重申对宜化的"推荐"评级。

　　风险因素

　　PVC景气度持续低迷、磷矿开采进度低于预期(长江证券)