保险行业：2012年保险监管工作会议点评

　　会议主要内容。1月7日，2012年全国保险监管工作会议在京召开，此次会议是新任保监会主席项俊波第一次在重要场合全面阐述其施政理念，主要内容包括：

　　1、保险监管的基本思路是“抓服务、严监管、防风险、促发展”。2、2012年的三个监管重点：1）重点解决车险理赔难和寿险销售误导问题；2）建立健全保险市场准入和退出机制；3）推进农业保险、巨灾保险、个人延税型养老保险发展。3、2012年有6项日常监管工作，其中重点有：1）防范退保风险；2）支持人保集团上市，推进中国人寿集团股份制改革；3）稳步推进保险营销体制改革；4）研究推进费率市场化改革。

　　着力提高行业服务水平。保险监管的基本思路是“抓服务、严监管、防风险、促发展”，而此前的提法是“转方式、促规范、防风险、稳增长”，突出的重点是抓服务，即针对行业社会形象问题要提高保险业的服务水平，在2012年主要的工作是解决车险理赔难和寿险销售误导问题。这意味着此前部分靠以违规或降低服务质量为代价的增长将消失，行业的增速或许有一定影响，但对较为规范的上市公司的影响较小，甚至由于市场秩序得到净化会有正面影响。

　　行业集中度或将提高。2012年的另一个监管重点是建立退出机制，明确市场退出的标准和程序，既可以是全国市场的退出，也可以是局部市场的退出；既可以是全面业务的退出，也可以是部分业务的退出；既可以是长期退出，也可以是短期退出。这意味着保险公司只增不减将成为历史，行业集中度或将提高。

　　个人税延型养老保险再次被提及。2012年第三个监管重点是推进农业保险、巨灾保险、个人延税型养老保险发展，市场广泛关注的个人税延型养老保险再次被提到。

　　稳步推进保险营销体制。2012年6项日常监管工作中有一条是稳步推进保险营销体制，由于这是保险行业很多问题的根本，按照新监管层的理念，这是要推进的，但事关重大，推进的过程预计较为缓慢。

　　寿险产品定价机制改革有可能重启。2012年6项日常监管工作中有一条是研究推进费率市场化改革。其中对车险的提法是稳步推进以市场化为导向的车险条款费率管理制度改革，对寿险的提法是完善寿险产品定价机制。按照此前监管层的表态，寿险产品定价机制改革今年推出是有可能的，这是今年需要重点关注的行业的可能短期利空。

　　会议提及的重要数据：2011年全国实现保费收入1.43万亿元，同比增长10.4%，其中财险保费收入4618亿元，同比增长18.5%，人身险保费收入9700亿元，同比增长6.8%；保险公司总资产达到5.9万亿元，同比增长17%；全行业投资收益率3.6%，和2010年相比下降120bp。

　　维持保险行业领先大市-A的投资评级。目前寿险行业处于保费、投资、估值的三重底部，我们预计寿险行业2012年盈利增速在20-30%之间，明显高于全市场的平均水平，我们维持行业领先大市-A的投资评级。明年寿险行业盈利向上，而财险行业盈利则面临下滑风险，保险公司中我们推荐纯寿险公司，即中国人寿和新华保险。

　　风险提示：寿险产品定价利率改革推出；保费增长持续低迷；投资环境恶化。

　　

(作者:杨建海)