保税科技：非公开发行启动 产能扩张最后一跳

　　

　　长江证券刘元瑞

　　保税科技今日发布《董事会2012年第一次会议决议公告》，具体内容如下：

　　公司董事会逐项审议通过《关于公司非公开发行股票方案的议案》，本次非公开发行股票的定价基准日为公司董事会2012年第一次会议决议公告日，即2012年1月11日，发行价格为不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%(定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量)，即发行价格不低于9.92元/股。

　　本次非公开发行股票数量为不超过23，095，827股(含本数)，计划募集资金总额不超过22，911.06万元人民币，扣除发行费用后的净额不超过21，111.06万元，非公开发行股票最终发行数量由董事会与保荐机构(主承销商)根据相关规定及实际情况协商确定。公司因股票分红、配股、转增等原因导致股本总额增加时，上述发行数量上限按照相同的比例调增。其中，公司第一大股东金港资产用于认购本次非公开发行股票的资金不少于人民币3，000万元。认购本次发行股票的所有投资者均以现金进行认购。

　　本次非公开发行完成后，金港资产认购的股份自发行结束之日起36个月内不得上市交易或转让，他特定投资者认购的股份自发行结束之日起12个月内不得上市交易或转让。

　　公司本次非公开发行预计募集资金净额不超过21，111.06万元人民币，拟用于对长江国际进行增资以实施1)张家港保税区长江国际港务有限公司1#罐区改扩建项目；2)张家港保税区长江国际港务有限公司码头结构加固改造项目

　　第一，公司本次非公开发行方案的基本内容。

　　发行数量：

　　本次非公开发行股票数量不超过23，095，827股(含本数)发行价格：9.92元本次非公开发行股票的定价基准日为公司2012年第一次董事会决议公告日。发行价格不低于定价基准日(2012年1月11日)前二十个交易日公司股票均价的90%(定价基准日前20个交易日股票交易均价＝定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量)，即发行价格不低于9.92元/股。

　　限售期：36个月

　　乙方本次认购的股票自本次非公开发行结束之日起36个月内不得转让。

　　募集资金投向：

　　本次非公开发行股票数量不超过23，095，827股(含本数)，计划募集资金净额(指募集资金总额扣除发行费用后的净额)不超过21，111.06万元。扣除发行费用后的募集资金净额拟用于对长江国际进行增资以实施如下募投项目：

　　第二，产能扩张预期之中，现阶段扩张周期的最后一扩。

　　本次扩张在我们一直以来的预期之中，公司自2008年进入产能扩张高速扩张周期，仓库罐容逐年增长。本次扩容增速明显下滑，我们认为，本次扩容应是公司现阶段扩张周期末端。

　　第三，维持区域龙头优势，股份摊薄10%，维持“谨慎推荐”。

　　2010年张家港地区已经形成158.7万立方米的液体化工品储罐，由13家仓储企业经营。其中公司运营的39.45万立方米的储罐占区域内液体化工品总罐容的24.86%，是目前张家港地区最大的液体化工品仓储企业。本次扩产若能投产，公司在张家港地区的龙头优势将继续保持，更大的规模效应将使公司在地区长期竞争中持续获益。公司目前总股本为213915986股，本次发行或增加股本23，095，827股，产生10%左右的摊薄效应。我们认为，本次扩产虽会摊薄公司近2年业绩，但在巩固地区优势的考虑下，本次增发仍是正面因素为主，维持“谨慎推荐”。