机器人：业绩保持高增长 朝阳产业前景向好

　　公司公布业绩预告：2011年，归属于母公司的净利润为1.50-1.72亿元，同比增长40%-60%；EPS为0.50-0.58元，业绩基本符合市场预期。

　　净利润额逐季递增，四季度增速显著回升。公司第四季度的净利润估算为7000万元以上（包括2000万元的财政补助），与第一到第三季度分别为1924万、2892万、3122万元的单季度净利润比较，四季度的净利润及增速大幅回升。

　　产能逐步释放、下游需求旺盛等因素驱动公司快速增长。在产能供给方面，公司2011年募投项目开始投产，并在沈阳本部新购买380亩工业用地计划用于进一步扩大产能，杭州基地项目预计2012年下半年开始投产。在下游需求方面，尽管汽车等下游行业的景气度有所下滑，而电子、军工等其他行业的需求上升，公司订单同比大幅增长。

　　朝阳产业前景向好，公司未来增长点众多。机器人与工业自动化产品的需求长期受益于机器替代人工与产业升级趋势；近期公司公告签订1.72-1.85亿元的特种机器人协议，特种机器人、激光设备、全自动电池交换站等新产品将进入收获期。

　　盈利预测与投资评级：我们小幅上调公司的盈利预测，预计2011-2013年的EPS分别为0.52、0.71、0.98元，对应的市盈率分别为32.3、23.8、17.3倍，三年的净利润年均增速为39.3%。看好公司长期发展前景，近期股价调整提供长期投资机会，维持推荐投资评级。

　　

(作者:黄海培)