白云机场：春运刺激起降增加 商业租赁持续较快增长

　　公司是直属广东省人民政府的国有大型航空运输服务保障企业，现由广东省人民政府国有资产监督管理委员会直接监管。集团下辖广州白云机场、汕头机场、湛江机场和梅县机场，其中广州白云、汕头外砂、湛江机场为省内经国家批准对外开放的航空一类口岸。目前，四机场共与27家航空公司建立了业务往来，已开通航线110多条，通达国内外100多个城市，保障机型近30种。

　　受益于2011-12年冬春航季时刻增长，公司自11月份以来，起降和旅客量呈现双位数较快增长。在2011年12月份更是实现起降3万架次、旅客吞吐量377万人、货邮吞吐量11万吨，分别同比增长11.7%、10.3%、6.7%。在基地航空公司运力引进加速、以及大型化和国际化的趋势下，航空性收入将较快于起降和旅客量的增长。另外，公司现有商业采取“保底+提成”的收入模式。东三西三指廊将于2011年5-8月招标结束，使公司商业面积由原来1.8万平米增至2.6万平米。我们预计东三西三新增商业面积以及原有商业的重招标将拉动2011-12年商业租赁收入维持30%左右的较高增速，增厚来年业绩。

　　二级市场上，股价目前接近2008年低点，目前也是出现了企稳的迹象，虽然公司成长性一般，但是公司增长稳健，而低估值的优势也将为中长线的投资带来机会。因此建议投资者对该股保持适当关注。(金证顾问首席分析师 陈自力)