中南传媒：增长稳步加速

　　第一创业证券研究报告指出，公司营收增长逐年加速。营业收入的增长切实反映了公司最近几年在改制以后市场化运营的丰硕成果，从2008年到2011年公司的营业收入的年增长率分别为11.1%、14.2%、17.5%、22.98%，增长率逐年稳步加速，每年都迈上了新的台阶。公司在2010年10月份上市，上市以后从机制上更促进市场化运作，同时也为拓展新业务和跨区域发展增加了优势。预计未来5年公司的收入和利润将会持续增加。

　　教材业务蓄势待发。随着教材教辅改革的进行，公司拥有自主版权的湘版教材将有望扩大在全国的市场占有率。与华为的合资公司也正在探索电子书包等教育电子化产品和服务。预计在试点之后，电子教材和相关产品将成为巨大的新蓝海市场。

　　图书业务大有可为。公司的图书出版发行业务，一方面受益于居民收入增加和文化需求启动后，人们对图书消费的增加；另一方面也受益于国家对公共文化产品（例如农家书屋、馆配图书等）的财政投入的增加。

　　预计公司2011-2013年每股收益分别为0.45元、0.58元、0.73元。考虑到公司手头大量的现金（三季度末有货币资金63亿元，而没有借款），扣除现金以后的市盈率实际更低。目前市场价格低估了公司领先的行业地位和增长前景，维持“强烈推荐”评级。