利德曼：估值分析报告

　　公司是一家集研发、生产、销售于一体的生物制品公司，产品包括体外生化诊断试剂和生物化学原料等，是目前国内体外生化诊断领域的领先企业。主营业务单一，体外诊断试剂贡献97%毛利。

　　公司产品包括体外诊断试剂、生物化学原料以及诊断仪器，其中体外诊断试剂是公司收入和利润的主要来源。2008年、2009年、2010年和2011年1-6月体外诊断试剂分别占公司利润的100%、98.99%、97.69%、97.04%。

　　公司受益于国内诊断试剂行业的快速发展。预计未来体外诊断试剂市场仍保持16%以上的速度增长，2015年市场规模将达到208亿元，是2010年的2倍。公司销售收入在2008-2010年年均增速达31%，超过行业平均水平，预计未来2年仍将保持25%以上的速度增长。

　　公司现已形成“经销和直销相结合、经销为主”的营销模式，直销和经销大约为1:9。直销在市场信息收集、了解市场需求等方面具有重要作用，拥有301医院等终端客户。

　　募投项目将新增9.88万升生化诊断试剂产能，解决公司近年来产能不足的问题。同时将新建化学发光诊断试剂生产线，设计产能为1800升，公司生化诊断试剂和化学发光诊断试剂将齐头并进，共同发展。

　　

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