涨停敢死队火线抢入6只强势股

　　三一重工：逆周期布局新产品，新模式推进全球化

　　三一重工 600031 机械行业

　　研究机构：国信证券 分析师：陈玲，郑武 撰写日期：2012-03-01

　　核心观点

　　切入新产品：随车起重机在国内是一个需求前景良好、竞争尚不充分、处于生命周期前期阶段的细分品种。该产品增长驱动因素主要来自于劳动力成本上升，其次才是固定资产投资拉动。因而，该产品将不仅成为三一重工未来的业绩增长点之一，同时将弱化公司业绩对固定资产投资的依赖，且有助于部分平缓公司业绩的周期性波动。

　　推进全球化：与帕尔菲格的强强联合是三一重工进军全球起重机市场和海外战略布局的重大举措，有利于提升双方的技术创新能力、国际运营管理经验、国际营销服务水平和品牌的国际影响力，并提升三一汽车起重机的全球化水平。

　　拓宽思路、采用更灵活的发展模式：双方合资投资在三一过往的发展历程中并不多见，且仅仅一个月前，三一刚刚宣布并购德国普茨迈斯特。接二连三的大手笔凸显公司正在从以往内生式发展为主的模式中逐步向更开放更灵活的经营理念转变。

　　逆周期布局，强者恒强：目前，工程机械需求处于周期底部，而三一的频频动作正在为下一轮景气做准备，龙头公司往往能够利用行业的低迷巩固并强化竞争优势。

　　但是，随车起重机市场容量初步估计目前不足60亿元，且新产品开发及市场培育仍需经历一段过程，因而近期无法为公司业绩增长贡献显著增量。暂不调整业绩预测：11~13年1.16、1.24和1.64元/股，对应PE 12.5X、11.7X和8.8X。维持"谨慎推荐"评级。

　　蓝色光标：业绩超出预期，构建传播集团进行时

　　蓝色光标 300058 传播与文化

　　研究机构：平安证券 分析师：张洪建，邵青 撰写日期：2012-03-01

　　投资要点

　　蓝色光标发布2011年报，公司2011年实现营收12.66亿元，同比增长155.4%；归属上市公司股东净利润1.21亿元，同比增长100.5%；每股收益为0.67元，公司收入和利润均高于市场预期。分配方案：每10股转送10股，派发现金股利2元。2012年1季报业绩预告：归属上市公司股东净利润同比增长45~75%。

　　公共关系业务超预期增长，源自品牌影响力提升

　　公共关系业务收入同比增长 74%，增速大幅超越行业平均水平。高增长的主要原因是上市带来公司品牌影响力的提升，带动业务两项指标良性发展：一是服务的细分领域进展顺利，IT、汽车、消费品行业收入分别同比增长59.5%、159.6%和90.7%；二是客户总数稳定增长，新拓展客户65个，公共关系业务总客户数达到363个。我们预计，2012-2014年将是公共关系业务的稳固发展期，仍将保持较好的增长态势，年复合增速将不低于30%。

　　广告行业并购顺利，收入占比将达 50%

　　作为增长的另一驱动力，2011年公司相继并购了四家广告公司，带来4.02亿元的并表收入，并将业务扩展至广告行业。预计2012-2014年，公司将继续并购3~5家广告公司，广告业务收入占比将达到50%。

　　毛利率有所下滑，广告业务毛利低是主因

　　公司2011年毛利率35.5%，同比下滑17.3个百分点，其中公共关系毛利率42.9%，同比下滑9.9个百分点，广告业务毛利率19.7%；三项费用率18.5%，同比降低10.9个百分点；净利润率11.5%，同比下滑1.2个百分点。毛利率下滑主要源自低毛利率的SNK 业务并表所致，伴随今久广告等高毛利广告业务的并表，2012-2014年公司毛利率有望维持稳定。

　　首次给予"推荐"评级

　　在不考虑新增并购的基础上，我们预测公司 2012~2014年EPS 为1.02元、1.47元和2.15元，对应当前股价的动态PE 分别为27倍、19倍和13倍。我们认为公司正通过布局新媒体和跨行业并购，构建横跨广告和公共关系的传播集团。如并购继续进行，盈利预期有望进一步上调，首次给予"推荐"评级。

　　天山股份："三步举措"稳增长，高分红回报股东

　　天山股份 000877 非金属类建材业

　　研究机构：恒泰证券 撰写日期：2012-03-01

　　报告要点：

　　较好抵御下半年价格下跌压力，公司营业收入突破80亿元，归属母公司净利润实现11.3亿元。2011年全国水泥价格呈前高后低走势，公司水泥产销区疆内和江苏地区的水泥价格前高后低走势尤为明显。借助于疆内市场的控制力和江苏地区水泥企业的协同效应，2011年公司营业收入突破80亿元，其中水泥销售实现76亿元，同比增长48.22%，混凝土销售实现5.9亿元，同比增长14.39%；归属于母公司净利润实现11.3亿元，同比增长123.62%；期末摊薄后每股收益为2.31元，对应估值11.06倍。公司盈利大幅提升，公司计划2011年每10股转增8股，同时派发现金7元(含税)。

　　新疆水泥市场需求增加，新增水泥产能得到有利消化。随着援疆进程的推进，2011年新疆固定资产投资同比增长36.1%，其中交通运输固定资产投资同比增长43%、房地产开发投资同比增长54.7%。由于水泥需求的增加，公司2011年新增水泥640万吨产能得较好地消化。

　　"三步举措"巩固市场优势。为了巩固公司在疆内的垄断优势，公司通过在南疆三地州以及东、北疆区域，以扩建方式，在和田、伊犁、若羌等空白区域新建水泥产能；公司通过延伸产业链，推进商混发展；另外，公司加强资源配置，报告期内新增矿权18个，为公司未来发展提供资源保障。得力于以上战略的实施，公司报告期内疆内市场占有率提升了3个百分点。

　　风险因素：宏观经济波动，固定资产投资下滑，水泥价格下跌风险。

　　万马电缆年报点评：逆境仍增长，产品结构优化见成效

　　投资要点

　　公司公布2011年度报告，期间实现营业收入 26亿元，同比增长21.32% ,期间实现营业利润 9382万元，同比增长 4.17%；净利润 10365万元，同比增长 6.39% ;实现每股收益0.25元，同比增长4.17%。

　　收入增长中用铜量增长 10.3%，其余为铜价上涨贡献：

　　在停工检修23天的情况下，交货量仍实现了平稳增长，用铜量同比增加10.3%，2011年铜价上涨幅度较高，均值在每吨7万元以上，上涨幅度超过15%，按照铜材占原材料成本70%来计算，铜价上涨对收入贡献超过10%。

　　铜价上涨对毛利率形成压力，产品结构改善稳住毛利率

　　期间毛利率14.31%，同比下降0.2个百分点。公司采用成本加成法确认合同价格，但铜价上涨幅度过高过快，对毛利率形成一定压力，预期同品类产品毛利率同比下降约0.5个百分点，同时事故停工期间折旧摊销也影响毛利率；但由于2011年110KV、220KV 等高毛利产品实现销售，其毛利率高出产品平均毛利率，收入占比提高，拉升综合毛利率。

　　管理费用与财务费用增幅较高，人力成本与利率上升导致

　　管理费用同比增长58%，主要由于2011年度研发投入较高，同时人力成本上升导致；期间财务费用上升48%，主要由于公司增发晚于预期，银行信贷收紧利率上升，导致资金成本上升。目前增发募集资金到位，预期财务费用将下降。

　　事故导致营业外支出翻倍，但已平息

　　年内环保事故造成停工23天，并支付200多万进行后续处理；目前整改已将完成，生产全面恢复，无后续影响。

　　投资建议

　　预计公司 2012、2013年按摊薄后每股收益分别为0.31元和 0.41元，对应动态PE 分别为29.2、21.9倍，鉴于公司新增产能即将达成，产品结构和客户结构不断优化，维持"推荐"投资评级。

　　风险提示：铜价大幅波动对公司原材料期货套保的影响。(平安证券 张海)

　　赛轮股份：技术水平领先，半钢胎高速成长是亮点

　　1、2011年3、4季度整个轮胎行业出现需求下降，目前下游需求有好转迹象。美国汽车市场复苏，轮胎特保案可能与今年9月终止，外需增加将带动我们半钢胎出口增长。同时国内轿车替换胎市场有望在2012年保持15%-20%的增长，因此我们预计国内半钢胎行业的景气度将上升。公司半钢胎产能达到1000万条，占营收的比重不断上升，预计公司将受益于需求的增长。

　　2、公司越南项目获批，计划投资6亿元，建成1000万条半钢胎产能，预计建成后年营收约16.4元，贡献净利润在8000万左右。届时公司半钢胎总产能将突破2000万条，规模效应显现。公司有望从轮胎行业第二集团脱颖而出。

　　3、公司自主研发的33.00R51型巨型胎顺利下线，表明公司的轮胎生产技术已近达到国际先进水平。考虑到有第二大股东软控股份的技术支持，我们认为公司在生产管理、流程控制和产品质量稳定性方面将处于行业领先地位。

　　4、预计公司2011-2013年EPS分别为0.28元，0.42元和0.57元，目前股价对应P/E分别为28.9倍，19.3倍和14.2倍，给予"推荐"评级。

　　风险提示：天胶价格对轮胎企业影响较大，如果由于气候等因素导致天胶价格大幅上涨，则公司盈利可能低于预期。(东兴证券 杨若木)

　　劲胜股份2011年业绩快报点评：收入如期兑现，关注利润率改善空间

　　劲胜股份 300083 电子行业

　　研究机构：安信证券 分析师：张龙 撰写日期：2012-03-01

　　报告摘要：

　　公司公布了2011年业绩快报，公司预计2011年实现营业收入134160.8万元，同比增长39.76%；归属上市公司股东净利润6409.3万元，同比降幅14.84%。公司收入增长基本符合我们之前的预期，而净利润增长略低于我们同比降幅12%的业绩预测。公司2011年营业收入较2010年同期增长的原因：

　　(1)公司2008年以来收入增长主要依靠三星，2011年三星智能手机需求旺盛使公司三星订单保持快速增长；

　　(2)2011年全球手机制造业向中国转移，主要客户中兴、华为出货量大幅提升；

　　(3)TCL等新开发终端客户在市场上销售成长强劲

　　(4)公司使用超募资金投资的项目上沙、上角和长实陆续达产使公司有能力承接更多订单。

　　估计毛利率和管理费用是4季度利润率下降的主要原因：

　　(1)新基地投产期初良率较低、生产过程中物料损耗较大，但我们认为这些都可以通过新基地走向成熟效率提升以及高毛利率的智能手机出货占比提升解决；

　　(2)管理人员工资以及各种福利的增加。我们在上一篇报告中提到2011年上半年管理人员工资福利等支出比2010年同期增加1000多万元，而第三季度单季同比增加额在1000万元以上，因此不排除四季度该费用继续超预期增加，我们需要持续关注该项费用超预期大幅增加所带来的影响。

　　公司2012年的看点在于产能增加和智能手机占比提升

　　(1)产能增加，产能利用率提升：因为上角和长实工业基地的5500万套产能2011年11月才开始投产，加上2012年中期投产的东城4000万套产能，预计2012年产能提升70%.2011年新投产基地产能利用率提升也将缓解成本和费用的压力。

　　(2)产品结构改善：2012年低端定制智能机放量大幅增长，公司大客户中兴、华为受益，公司目前出货的智能手机单价大多在30元/只以上，是功能手机单价的2倍，明年智能手机出货占比提升，将大幅提升收入。

　　维持公司2011年-2013年营业收入预测，分别为13.4亿元、21.5亿元和29.2亿元；预计2012-2013年EPS分别为0.58元和0.87元，目标价14.5元，给予中性评级，建议持续关注。

　　风险提示：华为、中兴和三星订单出货以及产品结构低于预期，原材料价格上涨。