金正大：看好其业绩稳步增长 “增持”评级

　　

　　金正大公布2011年度业绩快报修正公告，修正后2011年公司实现归属于上市公司股东的净利润为4.36亿元，同比增长39.15％，折合摊薄每股收益为0.62元；加权平均净资产收益率15.13％，归属于上市公司股东的每股净资产为4.41元。

　　公司向下修正业绩的原因，是因为截至2012年2月29日，公司全资子公司菏泽金正大生态工程有限公司仍未取得高新技术企业证书，故享受高新技术企业税收优惠存在不确定性。公司认为在未取得高新技术企业证书前应按25％的税率计提所得税，待汇算清缴时再予以调整，符合谨慎性原则。鉴于此，菏泽子公司计提所得税费用金额由3599万元变更为6018万元，影响归属于上市公司股东的净利润2419万元。

　　我们维持之前的判断，认为公司未来几年产能扩张较快，同时邮政销售网络也是公司的营销特色，看好其业绩稳步增长。我们预计，金正大2012~2013年每股收益分别为0.90元、1.20元，2010~2013年净利润的复合增长率将达到38.76％，结合目前化肥公司的估值水平，我们认为公司合理市盈率水平为20倍。

　　机构来源：海通证券