华英农业：产品产量增幅较快、综合毛利略微回落

　　事件：

　　2011年度公司实现营业收入168，587.87万元，同比增长29.35％；实现利润总额8，782.47万元，同比增长60.86％；归属于母公司净利润8，520.66万元，同比增长50.63％；加权平均净资产收益率为8.85％，同比增长2.7％，实现每股基本收益0.58元，拟向全体股东每10股转增10股派发现金红利1元。

　　点评：

　　募投项目全部投产，主要产品产销量大幅增长：随着募投项目和非募集资金项目全面投产，除鸭苗产量略微回落外，其余产品产销量大幅增长，分产品看：公司全年共生产鸭苗9192万只，同比下降了3.90%；生产鸡苗2054万只，同比增长了49.16%；宰杀商品成鸡1553万只，同比增长了35.99%；生产冻鸡产品25015吨，同比增长了34.45%；宰杀商品成鸭4438万只，同比增长了23.31%；生产冻鸭产品102948吨，同比增长了22.47；生产原毛3998吨，同比增长了21.74%；生产熟食7322吨；同比增长了31.50%；生产饲料43.33万吨，同比增长了46%。

　　成本上涨快于产品价格，综合毛利率略微回落：受到玉米等原材料和人力成本的大幅上升，公司综合毛利率略微回落0.27个百分点至11.50%，2011年饲料主要原料玉米、豆粕、小麦的采购价格分别为2275元/吨、3303元/吨和2040元/吨，分别较上年同期上升10.75％、下降2.15％和上升4.32％，导致饲料产品的毛利率下降1.87个百分点，而鸡苗、鸭苗和鸭毛等产品的景气度持续高涨，毛利率分别上涨了74.24个百分点、6.22个百分点和6.70个百分点。

　　公司经营目标达成率较低：从2011年主要产品的目标产量和实际产量对比来看，除了鸭苗和熟食的实际产量接近或超过目标产量外，其余产品产量的目标达成率都低于80%，其中宰杀成鸡量和冻鸡产量仅有35.30%和32.23%。从2102年的经营目标看，成鸡宰杀量和冻鸡产量增长了均翻倍，目标增长率分别为131.82%和156.53%；鸡苗产量增长接近翻番，目标增长率为95.61%；鸭苗和熟食的目标增长率相对较低，分别为21.41%和22.54%，虽然公司经营目标增长率较高，但目标达成率较低，公司未来经营目标达成率有待进一步提高。

　　非公开增发完善产业链，扩充产能：今年1月份公司计划非公开增发不超过500万股，募集资金总额不超过61300万元投入四个项目，项目建成后，将进一步完善公司的产业链，扩大主要产品的生产规模，增加公司产品的市场占有率。

(作者:梁从勇)