年报看点：久立特材现金有压力 欲发转债

　　久立特材：现金有压力 欲发转债

　　久立特材（002318）发布2011年年报，公司实现净利润1.34亿，每股收益0.54元，同比上升54.29%。公司业绩上升的主要原因是毛利较高的无缝管和焊接管销售比例提高，令收入及利润上升。按行业分，公司收入上升最多的行业为石油、化工、天然气行业，同比上升1.28亿元。

　　尽管久立特材的净利润同比大幅上升，但经营性现金流净额为-8，294万元，同比下降243.73%。公司解释主要是因为销售订单特别是大订单的增加，相应增加了向供应商的订货，同时周转过程中的存货及应收款也相应增加，故年度经营活动现金流较不理想。根据年报显示，集团母公司资产负债率达到38.47%，比去年上升14.37个百分点。

　　公司在年报中提出，将适时采用增发股票、发行债券等形式，拓宽融资渠道，为公司发展提供融资保证。目前董事会已审议通过了发行可转债方案，但该方案尚需2011年度股东大会审议并需取得中国证监会的核准。

　　久立特材与阿曼石油发展有限公司在2011年签订了一笔3.67亿的产品销售合同，年报预计此合同的相关产品将于2012年2月至12月完成交货。意味着这部分3.67亿收入将于2012年确认，为今年业绩增长奠定基础。但另一方面，公司高管陈培良因辞职而锁定的2，388，727股将于本周末（3月17日）解禁，短期股价或会受到一定压力。

　　万科：大力推进住宅产业化项目

　　万科A（000002）发布2011年年报，公司2011年实现收入71.8亿元，同比上升41.54%。经营活动产生的现金流量净额34亿元，同比上升51.5%。实现归属于上市公司股东的净利润96.2亿元，每股收益0.88元，同比上升33.33%。

　　2011年，公司共实现销售面积1075.3 万平方米，销售金额1215.4 亿元，同比分别增长19.8%和12.4%。已进入的54 个城市中，公司在25个城市的销售业绩名列当地市场前三甲。公司旗下销售额在50 亿元以上的一线公司数量也由2010 年的8 家增加至13 家，市场地位得到进一步巩固和提升。另外，公司预收账款余额由2010 年底的744 亿元大幅增长至1111 亿元，也显示公司业务增长强劲。

　　万科预计2012 年市场继续面临调整的环境，预计未来一段时间，房地产投资下滑的趋势会体现得更加充分，未来两年的新房供应存在风险。公司现有项目预计本年新开工面积比2011 年实际完成数下降8.3%。另一方面，预计2012 年项目竣工面积比2011 年增加35%。另一方面，公司面对用工成本上升，建筑劳动力下降的困境，也将大力推进住宅产业化项目，预计未来几年万科的产业化施工面积将出现快速增长。