华光股份：走在正确的路上 光芒终将绽放

　　【华光股份(600475)研究报告内容摘要】

　　公司2011报显示，报告期内实现营收36.75亿元(YOY+16.5%)，实现净利润1.36亿元(YOY-3.9%)，EPS0.53元，低于我们预期约16%。我们认为，天然气、垃圾发电将在"十二五＂得到加速发展，公司在天然气发电、垃圾发电锅炉领域技术积淀深厚，在脱硝成套及烟气净化领域具有客户粘性，深耕环保蓝海战略，业绩进入加速时期即将到来。

　　受订单交货周期因素影响，我们预计一季度净利增长幅度10%~15%，随着全年订单的逐步确认，公司业绩较快增长是大概率事件。预计公司2012、2013年实现营收46.73、56.36亿元，分别同比增长28.6%、20.6%，实现净利润1.69、2.24亿元，分别同比增长24.2%、32.2%，EPS0.66、0.88元，当前股价对应2012、2013年动态PE为21X、16X，作为转型中的优质公司，光芒终将绽放，维持"买入＂建议，6个月目标价16.50元(对应2012年动态PE 25X)。（群益证券）