长方照明：成本优势显著 技术实力出色

　　成本优势显著，市场价格杀手：公司成本优势显著，从采购、生产、工艺、销售等多个环节控制成本，集中生产畅销型号产品，公司产品价格竞争力强，同节能灯价格接近，是LED照明市场的价格杀手。

　　技术实力出色，竞争力强：公司技术实力出色，在光学设计、驱动、显色、散热等方面拥有多项专利技术。公司现有119名技术人员，拥有13项实用新型专利、20项外观设计专利等。其中“白光LED宽波段封装技术”和“芯片高效应用改进技术”有效提升了光源的光学性能并降低了成本，处于行业先进水平。

　　LED照明市场空间广阔：TRI数据显示，最近两年LED行业的增速超过30%。LED照明应用是LED应用最大的市场，2010年国内普通照明市场规模约为2900亿元，而目前国内LED照明渗透率低于1%，市场空间广阔。

　　本次募集资金主要投向：LED照明光源扩产、LED照明灯具扩产及LED照明技术研发中心等项目；项目产能：直插式LED照明光源器件年产能3600KK、小功率贴片式LED照明光源器件1800KK、大功率贴片式LED照明光源器件240KK、LED灯具6KK等。

　　合理价值区间：我们认为公司合理价值区间为16.15-20.90元，对应2012年动态估值区间为17-22倍。

(作者:周思立)