涨停敢死队火线抢入6只强势股

　　丽江旅游：业绩符合预期，稳步增长大索道存提价预期

　　业绩简评：

　　丽江旅游公布2011年报，全年实现营业收入5.55亿元，同比增长48.64%，由于玉龙雪山索道改造后经营一个完整年度以及顺利完成对大股东所持印象旅游51%股权的收购，实现归属于母公司股东净利润大增158.81%，达到1.17亿元，按照增发后股本完全摊薄EPS为0.71元，完全符合我们此前的预期。

　　经营分析：

　　改造后大索道全年运营推高业绩贡献，通胀下行存提价预期：2011年是玉龙雪山大索道改造后第一个完整年度运营，接待游客数89.68万人次，同比增长465.18%，较历史上最高的07年接待量亦有12.7%的增长。出于提高公司整体经济效益的考虑，加大对大索道和云杉坪索道的营销，云杉坪接待游客169.59万人次，牦牛坪接待8.52万人次，均与上年基本持平。

　　而且，随着通胀水平下行，多年未提价的大索道在完成改造投入后，存在较强的提价预期。初步匡算，若提价30元，将提升EPS0.13元。

　　和府皇冠经营超预期，品牌升级及二期项目延伸成长空间：去年和府皇冠实现收入1亿元，扣除相关资产折旧摊销后实现净利润771万元，略高于我们在去年初的预测。和府皇冠定位于高端度假会议酒店，尽管未来丽江高端酒店的竞争将日趋激烈，但和府皇冠依托有利的地理位置和民族特色，通过品牌升级和二期精品客房项目的建设，继续延伸成长空间。

　　印象丽江差异化定位，有望继续保持较快增长：去年公司完成51%股权收购的印象丽江实现收入2.3亿元，同比增长26.86%，净利9756.31万元，对公司盈利贡献4975.72万元，占公司整理净利的42.52%，成为最主要的业绩增长点。公司经营的《印象·丽江》雪山篇属日间室外实景演出，与现有市区的《丽水金沙》和宋城计划于明年初推出的千古情系列存在较为明显的差异化定位，随着丽江作为滇西北旅游集散地、度假会议目的地功能定位的不断强化，未来有望继续保持较快的增长。

　　盈利调整：

　　不考虑大索道提价，我们预计公司2012年~2014年基本每股收益分别为0.845元、0.953元和1.049元。

　　投资建议：

　　目前股价对应27.38X12PE,处于行业均值水平，鉴于公司存在索道提价预期以及潜在的产业链延伸与资源整合空间，我们继续维持对公司的“买入”评级。

　　(国金证券 毛峥嵘)

　　亚太股份：新订单彰显公司竞争力，拐点已过未来步步向好

　　公司21日公告：成为一汽-大众MQB项目后制动盘批量配套供应商。

　　我们认为：公司取得一汽大众主力新车型配套资格，彰显公司竞争力。新车型13年量产，预计增加至少50万套盘式制动器订单，增加收入约4%，增厚EPS约4分。公司12年随自主品牌逐步向好，盈利能力有望进入上升通道。

　　预计12-13年利润增速为23%和40%，给予12年25倍估值，“推荐”评级。

　　投资要点：

　　公司成为一汽-大众MQB项目后制动盘批量配套供应商。MQB项目包括Golf7和奥迪A3两款车型，将于13年在佛山工厂(30万产能)投产，成为一汽-大众主力车型，预计13年销量合计超过25万辆，为公司13年带来50万套盘式制动器订单，增加收入8000万，增厚EPS约4分。

　　拐点已过，公司盈利进入上升通道。11年受自主品牌和微客销量低迷影响，公司综合毛利率下降约4个点，净利润减少约30%，盈利进入谷底。12年随着二三线地区汽车需求释放，自主品牌销量恢复带动公司产品增长；同时公司积极拓展合资客户，改善产品结构，盈利能力将进入上升通道。

　　公司围绕制动系统实施纵向整合，借助进口替代拓展发展空间。公司是汽车制动器领先企业，同时拥有先进ABS、ESP和电子驻车等汽车电子技术，在技术壁垒不存在的情况下，多种机遇(法规趋紧和新能源自主化)或将促使公司强势突破外资垄断。公司已进入大众在华配套体系，技术过硬与成本优势将助公司在进口替代市场快速发展。

　　技术外溢开启新市场，多元化扩张成就高增长。公司投入高端铸件生产线，未来或有能力进入铁路、轻轨、军工等领域，拓展市场规模；延伸加工深度，提高产品附加值，提升公司盈利能力。

　　投资建议：我们预计公司2011-2013年实现收入18.86亿元、20.97亿元和24.58亿元，归属于母公司净利润为0.81亿元、0.99亿元和1.39亿元，EPS为0.28元、0.35元和0.49元。公司盈利能力逐步恢复，未来面临进口替代与技术外溢机遇，发展前景广阔，12-13年利润增速分别为23%和40%。我们给予公司12年25倍估值，目标价8.75元，维持“推荐”评级。

　　风险提示：汽车市场景气度下降，原材料价格和人工成本上升等将影响公司盈利水平。

　　(中投证券 张镭，邓学，邢卫军)

　　杰瑞股份：迎接页岩气勘探开发第一波受益

　　1.事件：

　　公司发布2011年年报，2011年实现营收14.5亿元，同比增长54.7%；实现归属于母公司净利润为4.24亿元，对应全面摊薄EPS为1.85元，同比增长50.5%；与我们预期基本一致。分配方案为10转10派3 元(含税)。

　　2.我们的分析与判断：

　　(一)、设备板块受益于北美大单而超预期，弥补渤海湾漏油造成服务板块下滑。

　　公司在过去的2011 年继续保持50%以上增长的业绩来之不易，公司经受住了因渤海湾漏油事件而导致油田工程技术服务板块收入的考验，漏油停产影响了公司岩屑回注收入超过5000 万，使得服务板块收入同比下滑10%、毛利率也下降约12 个百分点，影响EPS 约0.15 元；2011 年设备板块收入达到超预期的8.25 亿元，主要受益于公司北美约4.3 亿元的大单，其中2011 年结算约3 亿元，设备板块的收入和贡献毛利在主营业务比重均首次超过50%。

　　(二)、受益国内页岩气前期开发拉动压裂设备需求，公司今年设备仍将大幅增长。

　　国家能源局上周五3月16日正式公布《页岩气发展规划(2011-2015)》，页岩气十二五规划提出到2015年，基本完成全国页岩气资源潜力调查与评价，完成探明页岩气地质储量6000亿立方米，可采储量2000亿立方米；优选30-50个页岩气远景区和50-80个有利目标区，初步实现规模化生产，页岩气产量达到65 亿立方米/年，突破页岩气勘探开发关键技术，主要装备实现自主化生产；《规划》还展望了2020年发展愿景，力争2020年产量达到600-1000亿立方米。 页岩气勘探开发过程中，我们认为压裂和水平径向定井是两项最重要的服务科目之一；按照美国页岩气开发的近十年历史经验来看，开发前期将首先迎来一波相关设备的需求高峰。去年下半年国家公布了2批页岩气开发资质的企业约10家，杰瑞预计也将参与申请后续批次；这些企业从今年开始将开始进行勘探开发工作，因此今年将迎来国内页岩气相关的压裂泵车、连续油管车、液氮泵车等设备大放量；未来页岩气开发要实现主要装备国内自主化生产，将给杰瑞带来重大的机遇。 前几年公司大力推进核心设备部件的自主化，实现主要设备系列化，并不断通过引进消化吸收来推出新产品，去年开始收获颇丰，毛利率水平也提升到约46%。2011年设备板块收入达8.25亿，增长达97%，其中压裂泵车和液氮泵车就超过3 亿；今年将受国内页岩气开发利好，压裂设备(包括压裂泵车、连续油管和液氮泵车等)预计将放量至6-7亿，整个设备板块预计收入将达12亿元左右。

　

 

 

 

　  (三)、渤海湾漏油事件是公司服务板块成长中的挫折，今年将开始发力。

　　服务板块2011年受页岩回注影响了5000万收入而未达到年初2.5亿元的目标；今年开始将发力。2年来，公司服务板块的项目已经从单一的岩屑回注拓展到固井服务、压裂服务、酸化服务、陆地环保服务、径向钻井服务。

　　2011 年固井服务收入约4000万，实现盈利；和美国合作的径向定井服务的2套设备从2011 年9 月开始在辽河油田作业、压裂酸化服务于2011 年下半年也已开始；今年陆上油田环保服务也将开始。今年服务板块的主要增量在于：

　　(1)岩屑回注服务的恢复，(2)固井服务的作业量提升，(3)压裂酸化和连续油管服务的铺开，(4)水平径向定井服务作业量增加，(5)陆地环保服务的开始；顺利的话，公司服务板块今年将做到4 亿左右的收入；公司在众多储备项目尚处于耗成本阶段，随着作业量的增加和岩屑回注服务的恢复，我们有理由相信该板块的毛利还将恢复到60%以上。

　　(1)陆地环保服务是公司把岩屑回注延伸深化到陆地的包括固液分离、热解吸附、调剖堵水、污油污水处理等油田综合环保处理，今年开始贡献收入；(2)与美国公司合资的径向定井服务，将于压裂、酸化、连续油管等服务一起使公司正式进入油田增产服务领域，未来空间很大，先用2 台设备开始径向定井服务，预计到今年年中将扩展到10台；(3)压裂服务目前主要开拓煤层气，未来将在页岩气开发的大舞台中发挥更重要的作用；(4)固井服务是公司最成熟的固井设备的孵化项目，起步于哈萨克斯坦，已拓展到巴布亚新几内亚，接下去将主要拓展中东地区，去年实现盈利后，今年的增量将几乎全是利润。

　　(四)、瞄准十二五天然气大发展，公司将启动天然气产业链。

　　公司准备做大天然气产业链设备、服务和工程建设，主要发展天然气压缩机组制造、压力容器、油气分离设备，其中天然气压缩机组制造原来就有、以前不够重视，今年将增长显著，已有10台订单3000多万收入。公司已在天津建立了工程设计咨询公司并控股，预计还将通过收购来充实天然气产业链。

　　3. 投资建议：

　　我们预计公司2012-2013 年EPS 分别为2.88 元和4.06 元(按未摊薄股本前)，维持“推荐”评级。

　　(银河证券)

　　辽通化工：各项业务运行均向好

　　辽通化工主要从事化学肥料的生产与销售。公司为国内大型尿素生产企业之一，主导产品尿素主要销售地区是辽宁省及周边地区，目前在辽宁省的市场占有率极高，具有一定的区域垄断优势，前景较好。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为0.84元、0.95元、1.20元，对应动态市盈率分别为12倍、11倍、8倍；当前共有6位分析师跟踪，2位给予“强力买入”评级，4位给予“买入”评级，综合评级系数1.67。

　　2011年，辽通化工实现主营业务收入375.6亿元，同比增长56.96%，实现归属上市公司股东净利润8.38亿元，同比增长105.34%，实现每股收益0.70元，同比增长104.07%。国泰君安表示，营业收入和净利润的增长，得益于炼油乙烯装置的连续满负荷运行。并且通过原料优化措施降低了生产成本。

　　目前，公司石化装置全年平稳满负荷运行，2011年加工原油522.43万吨，有望继续提升负荷，2012年8月大修后将提升到600万吨加工能力。中投证券依然认为炼油和乙烯向规模化、精细化发展的趋势决定了公司未来将继续寻找机会扩大炼油能力(短期技改目标到800万吨，中长期到1200万吨)，进一步优化产品线提高产品的附加值，公司将新增裂解汽油抽提装置(2013年6月建成投产)、8万吨/年MTBE联产4万吨/年丁烯-1装置、8万吨/年碳五石油树脂装置(2013年10月建成投产)、乙丙橡胶两条3万吨/年生产线(2014年6月建成投产)。

　　辽河化肥去年4季度解决了供气不足的问题，西气东输气1.6亿立方米/年。新疆化肥改造，将合成氨装置由30万吨/年扩产到45万吨/年，尿素装置由52万吨/年扩产到80万吨/年，计划2013年5月前装置试车投产。

　　暂不考虑成品油定价机制改革和天然气提价等因素，维持之前的盈利预测。中投证券预计公司12-14年EPS分别为0.84元、1.09元、1.24元，按照12年15倍PE算，6-12个月目标价12.6元。各项业务的运行均向更好的方向发展，炼油弹性最大将是公司明显受益于成品油价改，最大的不确定因素仍是国际油价。

　　风险提示：原油价格暴涨或化工品价格大跌。

　　(今日投资)

　　格力电器：寡头特色显现

　　格力电器主要从事生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务。公司作为国内家用空调行业的龙头企业，公司空调产品的下乡销量份额居行业前列。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2013年综合每股盈利预测值分别为2.19元、2.63元，对应动态市盈率为9倍、8倍；当前共有18位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”、“观望”的分别为12人、5人、1人，综合评级系数1.39。

　　公司2011年实现营业收入为836亿元，同比增长37.48%；营业利润为45.8亿元，同比增长66.97%；归属于上市公司净利润为52.44亿元，同比增长22.67%。

　　西南证券表示，由于补贴政策退出的阶段性影响，销售占比较大的城市空调市场的低迷，以及出口面临的外围经济因素不明朗，行业呈现阶段性下滑。家电下乡政策的退出会加快行业分化的速度，具有渠道优势的龙头企业将侵占小品牌的份额，行业集中度愈加突出。公司呈现强者愈强态势，寡头特色浮出水面，公司四季度实现收入同比增长18%；净利润实现同比增长6%。

　　公司拥有变频和中央空调领域的核心技术优势，大力提升公司产品附加价值和盈利能力。变频空调占比快速上升，占比25.79%。商用空调市场份额为9.6%，内资品牌排第一，商用空调收入占比显著提升。变频和商用系列将提升公司的盈利水平，公司变频空调出货比例已经达到50%。伴随着空调行业的产品升级，高端技术产品发力放量将使行业更为集中，公司作为龙头企业将充分分享市场成长空间。

　　家用空调是公司的支柱业务。当前家用空调市场空间仍然很大，公司非常看好中西部和广大农村的空调需求，为此公司在郑州、石家庄进行了产能布局。2012年1月份，在11年同期高基数和12年春节因素的双重影响下，公司1月份内销出货量仅下降7个百分点，远好于预期。公司在商用空调领域借助总部和武汉的募投项目进行了大量投入，商用空调业务对公司的贡献也将逐步体现。东兴证券认为2012年公司在内销市场占比维持在40%以上高位、出口规模不断扩大的情况下，收入将达到千亿目标。

　　西南证券预计公司12、13年每股收益分别为2.29、2.57元，看好公司稳健增长的态势，给予“买入”评级。

　　风险因素：极端天气导致的凉夏；原材料价格的上涨超过预期。

　　(今日投资)

　　光大证券：公司业务结构逐渐均衡，创新业务能力较强

　　公司业务结构日趋均衡，经纪收入占比大幅下滑。2011年全年，公司实现营业收入44.98亿元，同比下滑4.86%%；实现净利润15.95亿元，同比下滑29.6%。　　

　　其中经纪业务收入18.14亿元，占比40%，较2010年53%的占比下滑13%；基金业务收入4.38亿元，占比10%，与2011年持平；投行业务收入6.38亿元，占比14%，较2010年8%的占比增加6%；资产管理收入2.74亿元，占比6%，与2011年持平。　　

　　受市场日均交易额大幅下滑 23%的影响，公司代理买卖证券收入下滑32.3%。

　　母公司实现代理买卖证券收入17.2亿元，占总收入38%；公司股票市场份额为3.01%，较2010年3.11市场份额略有下滑，公司经纪业务市场份额下滑主要源自公司对营业部的考核由之前偏重市场份额转为偏重净佣金收入所致。　

　　2011年公司经纪业务佣金率0.074%，较2010年0.077%小幅下滑。公司投行业务共实现营业收入6.4亿元，同比增加54%，投行业务往往具有一定的周期性，之前积累的项目会集中发出，此次大幅增长为恢复性增长。　

　　资产管理收入略超预期，自营浮亏大幅超预期。资产管理收入共 6.49亿元，同比较少1.9%，公司共有14支集合理财产品，实现收入2.46亿元，同比增加32%；定向理财产品10支，共实现收入208万，同比下滑10%；光大保德信实现营业收入3.8亿元，净利润1.26亿元；公司自营规模为127亿元，实现投资收益5.37亿元，公允价值变动损益-2.59亿元，可供出售金融资产(含融出证券)浮亏18.60亿元，资产减值损失1.48亿元。　　

　　公司融资融券业务处于市场相对领先水平。2011年融资融券余额为26.7亿元，市场份额为7.02亿元，实现利息收入2.01亿元，其中融资利息收入1.98亿元，融券利息收入297万元；公司双融业务的佣金率较高，约1.5-2%，其佣金收入与利息收入之比接近1:1,处于行业领先水平。随着市场总体规模的扩大，公司双融业务优势将逐步发挥出来。公司直投业务相对谨慎，直投公司可投金额20亿元，共投14个项目，2011年新增8个项目，累计投资7.75亿元，实现净利润0.32亿元。　　

　　维持公司“增持”评级，公司经营稳健，创新业务开展能力较强，业务结构逐渐均衡，将受益于行业转型，预计2012-2013年EPS 为0.55元和0.63元。