中材国际：多元发展战略稳步推进 给予增持评级

　　评级：增持

　　评级机构：国泰君安证券

　　公司2011年营收、净利同比增长4.9%、7.9%。机械设备、水泥生产线建安、钢材贸易收入占47%、40%、12%，机械设备占比下降12%。毛利率14.8%，同比升0.8%，净利率6.2%。因累计订单较少、已签订单进度较慢，海外收入下降。2011年总订单364亿元，同增52%，在手订单充足，约580亿元。

　　公司多元发展战略稳步推进，确立水泥工程、工程多元化、科研产业化、产业投资、物流贸易等方向。成立了装备集团，利于发展装备业务，提升自给率。2011年实施日喀则10MW光伏EPC项目。投资7000万的溧阳水泥窑处理污泥项目预计2012年3月份完工。公司积极对海外潜在投资和并购对象进行调研。多元化发展战略将进一步增强公司持续发展能力。预计2012年、2013年每股收益为2.05元、2.54元，给予“增持”评级。