宏源证券：给予旅游酒店行业“推荐”评级

　　宏源证券最新投资报告显示，3月全部A 股指数月（3.1-3.30）下跌7.41％、申万餐饮旅游指数下跌2.94％，行业整体跑赢大盘。

　　报告指出，温家宝政府报告鼓励旅游消费，国家休闲旅游纲要即将出台，全国28 个省市区将旅游列为支柱性产业。如家、汉庭2011年净利润分别下降2.5%与46.8%，7天净利润略升。丽江旅游营业总收入同比增长191.57%；桂林旅游受累于地产项目营收略增0.45%，净利润减少-5.1%；锦江股份受后世博效应拖累净利润下降4.15%；峨眉山A 净利润增长31.76%；ST 张家界注资后净利润增长11.13%；首旅股份受南山门票分成款影响净利润同比下降47.85%；三特索道的索道景区业务驱动净利润增长34.94%；中青旅收益于乌镇景区的游客数与人均消费的增长，净利润略增0.32%。目前统计的14家重点公司2012年平均估值28 倍，其中景区、酒店、餐饮、综合类子行业估值分别为28倍、24倍、27倍、29倍。旺季即将到来、《国民休闲旅游纲要》推出在即，行业估值有望享受旅游旺季及政策面的溢价效应，但行业整体估值的进一步上行空间有限，投资策略上仍需精选个股。

　　报告看好景区子行业及一季报业绩较好的企业。推荐即将有可复制性资产落地的中青旅、通胀下行通道中、门票提价有望实现的峨眉山、有望扩充经营规模的中国国旅以及外延式扩张可期待的丽江旅游。