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沧州大化:一季度业绩超预期 推荐评级

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-04-19 14:48 来源: 全景网络

  沧州大化公布2012年一季报,其主要内容为:

  2012年1-3月,公司实现销售收入7.28亿元,同比增长22.55%;对应营业成本5.67亿元,同比上浮10.07%;归属于母公司所有者的净利润为5082.89万元,同比上升757.36%;对应每股收益0.20元。

  对此,我们有以下点评:

  一季度业绩超预期,净利润同比增长757.36%,主要来自于尿素和TDI业务联合发力:一季度尿素业务天然气供应充分,盈利超预期;TDI业务一季度国际巨头提价后,扭转亏损局面;. TDI提价后,目前行业处于盈亏平衡态,根据我们的测算,预计公司TDI业务毛利率一季度已经回升至12%-15%;根据我们统计的产能装置安排,我们预计2012年上半年TDI向下的概率极低,未来随着家具市场的进一步复苏,TDI有望步入复苏阶段;.我们预测公司2012-2014年每股收益分别为0.76、0.89和1.20元,尿素业务为公司提供业绩安全边际;此外,TDI行业中长期处于底部提升,有望改善公司2012年盈利能力,我们测算,TDI价格上涨1000元,公司2012年每股收益增厚0.19元。基于此,维持我们在2012年3月26日《TDI反倾销调查,利好国内TDI企业》报告中对沧州大化“推荐”评级。

(作者:刘俊)
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