珈伟股份：拥有渠道优势的光伏照明行业推广者

　　公司是全球光伏照明行业先行者。公司是全球最早从事规模化推广光伏照明的企业，拥有多个自主品牌，并与欧美零售巨头建立稳定合作关系。2010年公司在全球光伏LED照明市场占比9.48%；太阳能草坪灯及庭院灯美国市场占有率达33%。

　　光伏照明市场前景看好。光伏照明技术充分结合太阳能发电与LED技术的优点。目前广泛应用的光伏照明系统产品包括太阳能草坪灯与庭院灯，兼具装饰与照明特点；预计2010-13年间光伏LED照明市场年均复合增长率为62.64%。

　　公司竞争优势。公司坚持技术创新与市场开拓并举的发展策略。公司拥有销售渠道核心优势，与包括The Home Depot等多家国际大型连锁零售建立稳定合作关系；具备YARDS&BEYOND、EZSOLAR、PATHWALKER等自主品牌等自主品牌，且技术优势显著。

　　募集项目分析：公司本次公开发行股票3500万股，募集资金用于年产4000万套太阳能草坪灯、太阳能庭院灯项目，光伏电源半导体照明系统产业化项目和光伏照明研发中心项目，项目总投资4.35亿元。募投项目将解决公司产能不足瓶颈，进一步延伸公司产品线、优化公司产品结构。

　　盈利预测与公司估值：预测公司2012年、2013年每股收益分别为0.66元和0.92元，建议给予公司2012年18-21倍的市盈率，对应合理价值区间为11.85-13.83元。

　　风险提示：销售区域集中；行业竞争加剧；项目进展与市场拓展低于预期。

(作者:何卫江)