大富科技：系列收购背后的全球布局逻辑

　　点评好利时、康普、波尔威等公司的并购

　　公司成长逻辑的核心是全球射频制造的中国转移，公司成功并购全球第一康普、全球第二波尔威的中国工厂

　　我们去年的观察框架在今年通过并购的方式得以实现。康普深圳和波尔威苏州两大工厂的并购，瞬时公司跃入全球射频企业的前三，两个并购标的营收约为10.5亿。更为重要的是，他们的产品单价是公司现有客户华为的翻倍不止！此外，波尔威苏州的产品包括塔顶放大器和3G/4G天线，是公司的产品空白，这给公司曾经200亿的目标市场又放大了一倍；

　　他们共同选择了大富科技，主要是看中公司领先的行业经历（华为、爱立信）、优质团队以及高效的制造能力；公司12年另一个战略布局是系统提升模具、机加、电镀工艺，降低成本。

　　收购iphone精密结构件制造公司好利时，目的是系统提升自身的电镀工艺，同时也作为涉足手机精密结构件的前期探索。

　　通过上述的三宗并购，我们认为，公司管理层今年以相对较低的成本快速实现了客户的拓展和重要产品工艺的提升，我们也有理由相信，公司仍将寻找合适的合作伙伴，以合适的手段完成机加工、模具工艺的系统提升。

(作者:侯利)