理工监测：新增订单强劲 股权激励护业绩

　　长江证券

　　事件描述：

　　根据公司公告，在“浙江省电力公司生产类项目2012年第一批招标采购”活动中，公司共中标11个标包，中标价合计3535.16万元，占2011年营业收入的14.56%。

　　公司召开第二届董事会第十九次会议，审议通过了《关于向激励对象授予限制性股票的议案》。确定5月21日为授予日，向75名激励对象授予限制性股票740万股并预留限制性股票60万股，授予价格为8.995元。

　　事件评论：

　　受智能电网建设热潮以及在线监测设备推广的影响，公司去年业绩表现不俗。2011年实现归属股东利润8053万元，同比增长18.86%；今年1季度，公司归属利润更是实现了同比196%的高速上升。从新签订合同看，公司新增订单09年到11年分别为1.40亿、1.97亿和3.74亿，增速分别为40.71%和89.85%。本轮11个标包的中标，代表了公司拿单的继续强劲。预计本年度公司新签署订单将依旧实现较大增长。

　　本轮授予的股权激励为740万限制性股票，授予日12个月内为禁售期，而12个月后、24个月后、36以及48个月后分别可解锁25%。解锁条件分别为当年净利润以2011年为基数增长率不低于20%、45%、75%以及110%。考虑到股权激励对于管理层的硬性约束，再加上“十二五”期间智能电站的建设高潮，公司业绩稳定增长可期。

　　公司募投项目产能将于2012年全部达产，届时，公司将新增变压器色谱在线监测系统(MGA)产能1500套，SF6高压设备在线综合监测系统(IEM)5000套，高压容性设备绝缘在线监测系统(IMM)150套，新生产基地可满足每年100套智能变电站综合在线监测系统的生产需要。