华光股份：稳固电站锅炉装备业务 拓展烟气脱硝

　　盈利预测及投资评级

　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.537、0.633、0.710元，对应市盈率分别是23.72、20.13、18倍，公司稳固传统电站锅炉业务，天然气余热锅炉发展迅速，进军烟气脱硝，受益政策护航，给予推荐评级。

　　稳固电站锅炉装备业务，拓展烟气脱硝

　　公司循环流化床锅炉、煤粉锅炉、辅机、电力热力等传统业务受新增火电装机增速低位徘徊，天然气余热锅炉迅速发展，去年下半年开始进入收获期，垃圾焚烧锅炉受益未来行业政策护航，烟气脱硝业务进军未来五年千亿市场，但由于传统业务占比较高，受宏观经济下行制约，新业务虽然增速较快，但基数较低，公司未来发展以平稳为主。

　　风险提示

　　1、宏观经济下行。

　　2、垃圾焚烧、天然气余热发电、烟气脱硝市场开拓低于预期。