四行业半年报业绩瓷实 8只双增长股潜力大

　　编者按： 主营收入及净利润作为反映上市公司经营情况的主要指标历来受到市场关注。据《证券日报》市场研究中心统计，截至8月19日，沪深两市1200余家A股公司披露2011年半年报，其中有804家上半年实现了主营收入及净利润的双增长。

　　从行业角度看，医药生物、信息服务、电子元器件、食品饮料分别有63家、58家、37家、33家双增长公司，成为业绩较为“瓷实”的四大行业。我们注意到，这四大行业恰恰是基金、私募等机构下半年最看重的。

　　本期“价值选股”立足这四大行业进行深入分析，从中筛选出8只双增长个股，良好的行业背景、主力资金的进驻，再加上公司本身业绩的突出，这些股票潜力巨大。不过，在市场短期或将反复震荡的背景下，这些股票短期亦有下跌风险。

　　■本报记者 赵学毅 赵子强 张 颖 孙 华

　　七成公司双增长 医药生物“规划”要发威

　　由科技部牵头、其他相关部委合作起草的《“十二五”生物技术发展规划》、《“十二五”医疗器械产业科技发展专项规划》、《“十二五”医学科技发展专项规划》、《“十二五”先进生物制造科技发展专项规划》已形成征求意见稿，预计八月底九月初将公布。相得益彰，医药生物已经成为近期反弹时的领涨板块。

　　逾七成双增长股逆市上涨

　　据《证券日报》市场研究中心记者观察，在近期A股的两次反弹中，医药生物板块均成为领头羊。

　　6月21日至7月18日，上证指数20个交易日反弹7.46%，同期医药生物指数累计上涨18.28%，最大涨幅超过20%；8月10日至8月15日，上证指数累计上涨3.99%，同期医药生物指数累计上涨5.9%，最大涨幅7.03%。另有数据显示，8月10日至8月19日，上证指数累计上涨0.33%，同期医药生物指数累计上涨2.14%；7月以来，大盘累计下跌8.24%，而同期医药生物指数逆市上涨2.24%。其强势明显。

　　截至8月19日，沪深两市92家医药生物上市公司披露2011年半年报，其中有63家上半年实现了主营收入及净利润的双增长，占比68.48%。这63家公司有多达46家在三季度实现了逆市上涨，占比73.02%。

　　具体来看，冠昊生物是近期医药生物板块表现最突出的股票，7月6日上市以来累计上涨129.45%，最大涨幅更是高达135.52%，股价在本周五创出77元的新高。该公司半年报披露，由于国内医用植入器械的市场规模继续保持快速增长，公司仍保持神经外科硬脑膜修补领域的市场第一份额。上半年净利润同比增长38.53%，主营收入同比增长31.05%。

　　昆明制药在7月以来累计上涨39.31%，公司激励机制到位，营销改革效果日益凸显，中期业绩超预期。据半年报披露，公司络泰200mg、400mg，天眩清天麻素注射液等特色产品继续保持高速增长；血塞通软胶囊、灯银脑通胶囊等口服制剂开始实现快速增长。上半年净利润同比增长73.69%，主营收入同比增长27.92%。

　　据统计，康缘药业、舒泰神、千山药机、恩华药业、益盛药业等5只主营收入及净利润双增长股，7月以来累计涨幅超过20%；另有爱尔眼科、汤臣倍健、翰宇药业、通策医疗、万东医疗等22只双增长股，同期累计涨幅介于10%至20%之间。

　　创新药价值时代来临

　　目前，我国能生产超过1500种化学原料药，是世界最大的原料药生产国和出口国。据统计，从2002年到2008年，我国原料药出口年均增长率都在24%以上。然而，这与“加快转变经济发展方式，推动产业结构优化升级”规划不符。

　　据了解，在“十一五”期间，国务院便决定组织实施“重大新药创制”科技重大专项，以鼓励创新药研发，引导企业向制药产业链下游延伸。创新药物的研发是从医药大国转变为医药强国的必由之路。“十二五”规划中，生物制药产业被明确列入七大新兴产业之一重点发展，有关部门表示在期间投向生物医药产业的重大新药研发、创制领域专项资金将在400亿元左右，比“十一五”期间翻一番多。

　　此前，商务部召开实施医药物流服务延伸示范工程现场会，大力推广药品流通企业向医院延伸现代医药物流服务的模式，即药品流通企业通过信息化手段将物流服务延伸到医院的药库、药房、科室直至病区，使医院的药品管理实现信息流、物流、资金流的整合。商务部称，此举不但可以提高医院管理水平和效率，也大大提升了药品流通企业的价值，改变目前医药物流自动化、信息化仅限于企业内部的现状。

　　对此，渤海证券认为， 政策扶持创新药价值时代来临。看好主营业务优秀，未来贴近医改，仍将维持高增长的股票。

　　药品调价影响有限

　　8月5日，国家发展改革委发出通知，决定从9月1日起降低部分激素、调节内分泌类和神经系统类等药品的最高零售价格，共涉及82个品种、400多个剂型规格，平均降价幅度为14%。

　　对此，市场人士普遍认为，由于绝大多数品种在招标采购中形成的中标价已经低于最高零售价，此次发改委调价只是让最高零售价贴近实际招标价，总体而言对行业影响有限。

　　国家发改委称，此次价格调整方案是在开展成本价格调查、专家评审和听取有关方面意见的基础上形成的。激素、调节内分泌类和神经系统类药品使用范围广、周期长，降低价格可以有效减轻患者负担。

　　发改委降价好于预期，但将长期化，也将差异化。光大证券认为，相对于2010年底平均降价21%(抗生素和心血管类)，本次降价好于预期，应该说发改委还是照顾了制药企业所面临的成本大涨的困境。降价对上市企业影响有限：在单独定价药品的降价列表中，多数是国际制药企业的产品，国内上市公司产品受到影响较小。

　　中信证券分析，历史数据显示，历次降价平均降幅均在15%—20%，部分药品最高降幅甚至达60%左右。本次降价幅度总体上低于以往大部分降价，也显著低于上次抗微生物类、循环系统类药品降价的21%降幅，对医药行业影响不大。

　　此次降价幅度明显低于上次，东方证券预计，未来仍会保持这一趋势，而且药价调整主要针对的是普药类，从的统计中可以看到，多数上市公司的主导品种并未在降价范围内，有一定研发实力以及较强销售网络的公司仍是抵御降价风险的优选标的。

　　药品降价已成为必然趋势，信达证券预计发改委年内可能对用药金额较大的品类如抗肿瘤药等还有一至两次降价，在此过程中，投资者可以关注医疗器械和制药装备等不受价格调控影响的公司。

　　方正证券认为，医药行业利润增速回升将推动医药板块行情开展，同时，下半年医药行业政策力度有可能出现放松，医药板块短期仍有表现机会，同时行业相对估值较高，继续制约了板块大幅上涨的空间，精选个股将是未来相当长一段时间内医药板块投资的核心。

　　盈利增速将提高

　　国家对中药材市场的管理，让居高不下的“药祖宗”—中药材价格出现下降，德邦证券认为，这个趋势会继续，这对于久受中药材价格上涨，成本压力增加的中药企业无疑是个重要利好，盈利能力有上升空间。因此，看好具有独家品种和大白马的中药股，如昆明医药，天士力等。从短期交易性机会来说，原料药企业进入检修停产周期，原料药涨价的预期增强，关注积极转型的原料药企业浙江医药。坚定看好医药器械板块，看好的鱼跃医疗，千山药机，新华医疗。重点推荐，汤臣倍健、科伦药业、康缘药业、双鹤药业。

　　底部确立，目前估值合理，整体机会在四季度医药行业7月上涨5.38%，沪深300下跌2.37%，医药显著跑赢大盘。从市场看，光大证券认为，医药股上涨主要是补涨和防御配置。看下半年，降价政策会相对缓和。其次在各省招标完毕和医保目录增补结束后，相关受益企业和品种需求增加，盈利出现改善，下半年盈利增速提高。

　　但从长期看，国元证券认为，政策红利依然存在，我国老龄人口比例的持续上升，农村与城市卫生消费的巨大失衡，这些都注定行业的远期前景光明；毛利率的下降对行业增速影响巨大。对行业持中性观点。投资策略方面，选择受通胀影响小，或具有全产业链，较少受通胀传影响的防御品种，以及能够引领行业升级方向，符合国家政策导向的品种，重点推荐莱美药业、福安药业、尚荣医疗。

　　八成公司双增长 食品饮料销售高峰期将至

　　昨日，食品饮料指数(申万一级)表现出低开高走的强势特征，收盘6308.618点，涨幅达0.37%，在上证指数下跌0.98%的背景下十分显眼。分析师认为，食品饮料指数连续几个月走势好于大盘， 主要是业绩稳定增长带来的防御性。 随着中秋、国庆等消费旺季的来临，以及白酒涨价预期的逐渐强化，食品饮料未来获得超额收益的可能性仍然很大。

　　36家公司实现双增长

　　据《证券日报》研究中心及wind资讯最新统计，食品饮料板块中有66只股票，截止目前，有44只已公布今年中期业绩报告，加权平均每股收益0.5776元，平均每股净资产(整体法)4.9537元，每股经济活动产生的现金流量净额为0.7875元，归属母公司股东的净利润为1110517万元，同比增长40.79%。目前行业估值适中，动态市盈率为39.37倍。

　　食品饮料股中以今年净利润和主营收入实现双增长的公司最具成长性。据统计，已公布2011年中报的食品饮料公司中有36家实现营业收入和净利润同比双增长，占比81.82%，从净利润同比增幅来看，今年中期业绩增长超过50%的食品饮料公司达到10家，分别为：国投中鲁(187.78%)、古井贡酒(168.14%)、ST皇台(146.84%)、伊利股份(136.70%)、深深宝A(124.07%)、南宁糖业(100.32%)、山西汾酒(97.21%)、*ST中葡(84.24%)、古越龙山(62.12%)、三全食品(53.82%)。

　　其中，国投中鲁中期净利润达2084.26万元，净利润增长率排在食品饮料首位。2011年中报披露，饮料制造业营业收入6.74亿元，同比增加93.78%。原因系由于国际市场销售价格于2010年度第四季度开始攀升，使报告期内公司销售价格同比有大幅度的增加；另外市场需求增加也使公司销售数量同比有一定的增长，导致公司上半年业绩较去年同期大幅上升。

　　从现金流角度看，这36家双增长的公司中有24家公司每股经营现金流为正值，其中，9家公司每股经营现金高于0.8元，分别为：国投中鲁(3.227元)、好想你(2.05元)、张裕A(1.93元)、山西汾酒(1.8149元)、青岛啤酒(1.57元)、五粮液(1.425元)、伊利股份(1.16元)、晨光生物(0.88元)、古井贡酒(0.83元)。

　　目前为止，今年中期净利润最高的食品饮料股当属五粮液，实现净利润336,258.84万元，在去年主营和利润基数较大的情况下，今年实现增长主营48.72%，净利润39.84%的增长，十分引人注目。申银万国表示，上半年五粮液、系列酒齐放量，下半年提价预期明确，年内高点的目标价48.8元，对应于12PE23倍，维持买入评级。

　　白酒仍维持较高景气

　　1-7月白酒继续保持较快增速，啤酒增速放缓。肉价小幅回落、奶价维持高位。据WIND数据显示，白酒1-7月累计增速28.8%，高增长势头不减：7月单月产量69.7万千升，同比增长33.8%，增速比6 月上升0.2个百分点，比去年同期快27.8个百分点；1-7月份累计产量547.3万千升，同比增长28.8%，增速比1-6月上升0.8个百分点，比去年同期上升2.5个百分点。业内人士分析指出，行业维持较高景气。

　　从啤酒数据看，啤酒1-7月累计增速10.2%，增速环比放缓。7月单月产量580.4万千升，同比增长6.4%，增速比6月下降5.9个百分点，比去年同期下降2.7个百分点；1-7月份累计产量2930.3万千升，同比增长10.2%，增速比1-6月下降1.2个百分点，比去年同期上升4.2个百分点。

　　从葡萄酒数据看，葡萄酒1-7月累计增速18.6%，7月增速较6月上升10.2个百分点。7月单月产量8.4万千升，同比增长26.9%，增速比6月上升10.2个百分点，比去年同期上升33.3个百分点；1-7月累计产量58.5万千升，同比增长18.6%，增速比1-6月上升2.2个百分，比去年同期快1.3个百分点。葡萄酒6月进口3.2万千升，1-6月累计增速为41%，进口酒占国产酒比重为26.6%。

　　从液态乳数据看，液体乳1-7月累计增速14.1%，原奶收购价格维持高位：7月单月产量199.2万吨，同比增长16.3%，增速较6月下降4.1个百分点，较去年同期上升6个百分点；1-7月累计产量1133.2万吨，同比增长14.1%，增速比1-6月上升1.1个百分点，比去年同期快5个百分点。分析师预计原奶收购价格仍将高位运行，但继续大幅上涨可能性不大。

　　从猪肉价格看，猪肉价格小幅回落，但仍面临上涨的压力。近期猪肉价格上涨的高点出现在7月中下旬，达29.80元/kg。8月份开始猪肉价格有所回落，8月5日猪肉价格为29.55元/kg，周环比下降0.6%，生猪价格19.27元/kg，猪粮比8.04，猪肉、生猪、玉米均价分别同比上涨57.6%、51.0%、16.4%。分析师认为，由于供给不足的局面短期内难得到很好的缓解，而四季度又为猪肉的销售旺季，故预计下半年猪肉价格仍将保持高位。

　　多理由看好食品饮料股

　　申银万国看好三季度食品饮料板块性行情，认为回调时建议逐渐加仓。看好的理由是：旺季来临、提价预期再现、2012年盈利预测进一步上调、估值切换至2012市盈率后发现并不贵、中报业绩再次验证食品饮料重点公司中报平均净利润增长41.6%，高于医药、纺织和零售等消费品行业、行业持续高景气。同时指出，第三季度白酒、张裕、伊利某种意义上属“非卖品”，食品饮料行业指数的高点仍会出现在四季度。

　　并且中长线看好三类企业：1.次高端酒水中的洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、张裕A等；2.超高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；3.食品子行业的龙头企业，如伊利股份、双汇发展等。看长远，白酒行业未来至少会出现两家市值达到5000亿的企业。3、结合最新中报预测及估值，短期建议重点关注洋河股份、伊利股份、张裕A、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等。洋河股份和张裕A是上市酒企中机制最到位、深度分销做得最好的两家，而贵州茅台则是品牌力最强的企业。4.截止二季度末，基金对食品饮料的平均配置水平为8.7%，平均超配4.13%，配置比例离历史最高点的2006年二季度末和阶段性高点的2010年三季度末还有差距，仍有进一步向上的空间。尤其是次高端酒洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、张裕A，配置了的基金仍占少数。

　　国泰君安认为，白酒、葡萄酒行业产量增速数据靓丽，继续首推一线白酒和葡萄酒，部分重点推荐品种至10 月底仍有15-20%左右收益空间，预计二线白酒上涨行情将延续。具体推荐顺序为：五粮液、贵州茅台、泸州老窖、张裕A、山西汾酒、古井贡酒、金种子酒、青岛啤酒、双汇发展、伊利股份。

　　八成公司双增长 信息服务板块机遇可期

　　信息服务业在政策扶持下有望再造辉煌十年，预计行业在“十二五”期间复合增长率将达到25%，未来五年软件行业规模有望达到现在的3倍，达到4万亿元左右。在此背景下，信息服务上市公司上半年业绩尤为“瓷实”，有八成公司实现了主营收入及净利润双增长。基于一系列利好政策出台的预期和较好的业绩支撑，其二级市场也有着不错的变现。国金证券分析师李伟奇认为，信息服务中的软件板块将迎来大机遇。

　　信息服务八成公司双增长

　　据《证券日报》市场研究中心最新统计，截至8月19日，沪深两市73家信息服务上市公司披露2011年半年报，其中有58家上半年实现了主营收入及净利润的双增长，占比79.45%。可交易的57家双增长股票有39家在三季度实现了逆市上涨，占比68.42%。

　　具体来看，易华录是近期信息服务板块表现最突出的股票，7月以来累计上涨62.68%，最大涨幅更是高达65%，股价在本周五创出43.88元的历史高。该公司半年报披露，智能交通管理系统工程收入为12782.89万元，同比增长46.99%，软务服务收入61.37万元，同比增长809.19%。上半年净利润同比增长38.53%，主营收入同比增长35.41%。

　　拓尔思在7月以来累计上涨53.33%，上半年公司技术服务的收入2539.75万元，比去年同期增加92.51%，技术服务的毛利率78.82%，比去年增加12.41%。上半年净利润同期增长7.11%，主营收入同比增长20.20%。

　　光线传媒、卫宁软件紧随其后，7月以来涨幅分别为44.76%、40.62%，两公司上半年净利润同比分别增长52.75%、61.19%，主营收入同比分别增长39.23%、62.41%。据统计，银信科技、蓝色光标、华策影视、数码视讯、上海钢联、乐视网等6只主营收入及净利润双增长股，7月以来累计涨幅超过20%；另有超图软件、美亚柏科、太极股份、新开普、汉得信息等10只双增长股，同期累计涨幅介于10%至20%之间。

　　据观察，在近期A股的两次反弹中，信息服务板块均成为领头羊。6月21日至7月18日，上证指数20个交易日反弹7.46%，同期信息服务指数累计上涨13%，最大涨幅14.73%；8月10日至8月15日，上证指数累计上涨3.99%，同期信息服务指数累计上涨5.87%，最大涨幅6.27%。另有数据显示，8月10日至8月19日，上证指数累计上涨0.33%，同期信息服务指数累计上涨2.86%，最大涨幅6.37%。

　　行业利润持续增长

　　国际研究暨顾问机构Gartner发布最新统计，2011年第2季全球手机终端销售量达4亿2870万支，较去年同季成长16.5%。

　　据艾瑞咨询统计，2011年6月中国在线视频影视剧覆盖人数持续走高，其中，在线电视剧覆盖人数达到1.71亿人，较5月环比上升9.8%，在线电影覆盖人数达到1.45亿人，较上个月环比上升4.5%。其中5-6两月军报纸同比增长。视频质量和数量的增长直接提升了用户人数的增长。

　　由于今年以来颁布新18号文，相关细则还在制定，因此增值税退税普遍延后。尤其是考虑到大多数公司退税无法按时获得的情况下，业绩的可靠性更强。考察去年半年报的情况，重点公司增值税退税对利润总额的影响在11 个百分点左右。其中用友软件、数字政通、恒生电子、广联达、银江股份、榕基软件等公司占比较高，如果三季度能够完成退税，那么三季报超预期的可能性更大，受益更加明显。

　　看好成长股投资机会

　　短期云计算概念可能成为市场关注的热点。安信证券认为，从中长期来看，计算机软件行业的主题投资机会均是建立在中国经济结构优化升级，新技术逐步得到应用基础上的，诸如物联网、智能交通、智慧城市、云计算、手机支付、两化融合、视频监控、医疗信息化等均是可以关注的领域。目前已有部分公司已经深入到示范城市的云计算示范项目中，有望成为未来的骨干企业。推荐东软集团、用友软件、华胜天成等。

　　得益于政府扶持、国内市场需求巨大增长潜力以及今后几年行业升级，未来10年将是中国IT外包行业快速增长的黄金十年。中金公司建议，介入IT外包板块并长期持有。关注软通动力和海辉软件、文思信息、中软国际；审慎推荐浙大网新和东软集团。建议同时关注与外包业务有关的上市公司：海隆软件、恒生电子、中国软件、东华软件和柯莱特。

　　下半年坚定看好成长股的投资机会，民生证券认为，目前软件行业估值仍低于历史平均水平，维持行业“推荐”评级。推荐公司：一是，估值合理、快速成长确定性高的传统公司，首推航天信息、用友软件；二是，近期建议关注涨幅相对较小、且中期业绩有支撑、估值低的公司：远光软件、东华软件；三是，新增推荐软控股份(在消化中报业绩低于预期的不良影响后，估值较之前期更具吸引力，而化工行业的跨行业发展正在被证实)、恒生电子(中期业绩超出此前预期)；四是，继续推荐银江股份(左侧机会、9月锁定股权激励成本)、汉得信息(清晰路径、稳定增长)、聚龙股份、榕基软件。

　　电子元器件增长趋稳 市场逐步认同

　　电子元器件处于电子信息产业链上游，是通信、计算机及网络、数字音视频等系统和终端产品发展的基础，对电子信息产业的发展起着至关重要的作用。分析师认为，下半年进入电子行业传统旺季，加上市场关注重心已逐渐转向中期和未来业绩，业绩确定高增长类的公司逐步得到市场认同。

　　39家公司实现双增长

　　据《证券日报》研究中心及wind资讯最新统计，电子元器件板块中有 116只股票，截至目前，有72只已公布今年中期业绩报告，加权平均每股收益0.1631元，平均每股净资产(整体法)3.3896元，每股经济活动产生的现金流量净额为0.0419元，归属母公司股东的净利润为449635.62万元，同比增长39.08%。目前行业估值稍高，动态市盈率为60.77 倍。

　　电子元器件股中以今年净利润和主营收入实现双增长的公司最具成长性。据统计，已公布2011年中报的电子元器件公司中有39家实现营业收入和净利润同比双增长，从净利润同比增幅来看，今年中期业绩增长超过50%的电子元器件公司达到12家，分别为：中环股份(1114.18%)、*ST福日(937.51%)、得润电子(245.82%)、超日太阳(165.19%)、三安光电(127.20%)、立讯精密(96.35%)、亿纬锂能(85.56%)、歌尔声学(80.76%)、莱宝高科(70.64%)、锦富新材(58.63%)、长盈精密(52.44%)、七星电子(51.57%)。

　　其中，中环股份中期净利润达18528.05万元，净利润增长率排在电子元器件首位。公司2011年中报还披露，2011年1-9月公司净利润有望实现同比增长470--520%(2010年1-9月净利润4909万元)，原因是公司产品产销规模持续增长。国泰君安表示，光伏产能扩充中，看好其长期成长潜力。

　　从现金流角度看，这39家双增长的公司中有22家公司每股经营现金流为正值，其中，8家公司每股经营现金高于0.2元，分别为：三安光电(0.69元)、法拉电子(0.6464元)、莱宝高科(0.46元)、水晶光电(0.37元)、立讯精密(0.34元)、华天科技(0.2754元)、瑞丰光电(0.27元)、沪电股份(0.2元)。

　　三安光电的现金流最为充足，公司实现销售收入71,948.91万元和归属于上市公司股东的净利润45,901.37万元，与上年同期相比，销售收入增长了 97.38%、归属于上市公司股东的净利润增长了127.20%。增长的原因主要由于公司主营业务产能规模扩张及获得部分非经常性损益项目金额(计入当期损益的政府补助58362万元)，致使公司2011年半年度实现的净利润比上年同期有所增长。

　　需求启动或延至9月

　　据工信部网站提供的数据显示，截至到6月底，我国规模以上电子信息制造业增加值增长14.5%，高出工业平均增速0.2个百分点；实现销售产值34229亿元，同比增长21.8%。软件业实现软件业务收入8065亿元，同比增长29.3%。其中，1-6月，电子器件、电子元件行业销售产值同比增长28.5% 和23.1%，比电子信息产业平均水平高6.7和1.3个百分点，对行业增长的贡献率超过四成。其中光电器件仍是增长最快的领域(增长40.3%)。软件业务收入增长29.3%，比制造业增速高7.5个百分点，其中数据处理和运营服务、信息技术咨询服务分别完成收入1073和761亿元，同比增长 34.5%和36.5%。通信设备、计算机、家用视听行业销售产值同比分别增长20.9%、15.3%和13.7%，仍低于行业平均水平。

　　从台湾电子行业的数据看，2011年7月台湾电子PCB制造同比增速-2.0%，相比6月增速回升4.8%；被动元件同比增速-9.5%，相比6月增速回升2.6%。相比6月同比增速严重下滑，7月行业增速有所回升，但仍低于去年同期水平，未能显现旺季信号。  

　　因此，市场人士分析认为，虽然中国电子产品消费增速趋稳，但从电子产品消费情况看，美国电子消费略有回稳，但未有明显增长。日本上游产业复产之后，产业对原材料供应的担心消除，此前建立的紧急库存面临去库存化，进一步延后了需求启动。预计实际需求启动将延后至9月启动。由于全球经济不确定性加强，欧洲债务危机未有好转，欧美消费电子市场持续低迷，此前预期8月启动的旺季需求未能如期到来。在此环境下各大厂商纷纷调降对全年的业绩预期，台积电将全年半导体增速预期从7%调降至4%，其产线订单已不存在排队现象。TV、PC、NB 需求持续弱势表现，仅智能手机和平板电脑需求旺盛。

　　LED照明时代来临

　　国家发改委近日发布了中国逐步淘汰白炽灯路线图征求意见稿。至2016年，中国将分五个步骤逐步禁止进口和销售白炽灯。淘汰目标产品为普通照明用白炽灯，不包括反射型白炽灯、聚光灯、装饰灯等其他类型白炽灯以及特殊用途白炽灯。

　　业内人士都表示，淘汰白炽灯，节能减排的意义巨大。中国是白炽灯的生产和消费大国，中国照明用电约占全社会用电量的12%左右。白炽灯的电光转换效率不超过10%，在使用白炽灯的过程中，大量的能量转换热散失到环境中。

　　节能灯的电光转换效率至少是白炽灯的两倍，如果把在用的白炽灯全部替换为节能灯，年可节电480亿千瓦时，相当于减少二氧化碳排放4800万吨，节能减排的潜力巨大。而LED理论电光效率在60%以上，随着单位成本的下降，LED照明产品无疑是未来绿色照明时代的最佳选择。目前，在长时间使用的商业照明领域，LED照明的经济效益已经明显超越节能灯。因此，市场人士表示，LED照明时代已经来临。

　　齐鲁证券认为，中国淘汰白炽灯计划的提出，为节能灯和LED灯等节能高效照明产品的生产销售提供了良好的市场环境，对行业构成利好。值得一提的是，在“十二五”科技发展规划中，LED照明位列在节能环保领域的首位。因而，相比于节能灯，LED照明是国家更为重点支持的行业，需要密切关注LED照明产品行业标准的出台以及后续国家对LED照明产品的补贴政策。

　　市场人士还分析指出，在LED需求端尚未大规模爆发之前，国内企业在上游的巨额投资将会引起市场对产能过剩的担忧，从国内厂家设备利用率、产品良品率及产品资格认证情况推断来看，实际开出产能将低于理论产能，低端产品将会出现产能过剩现象，同时下游封装厂商将面临一次洗牌。

　　重点关注LED企业

　　天相投顾则认为低端智能机2011-2012年爆发增长，这一竞争格局的变化引起智能手机的快速降价，建议回避终端成本占比较大的触摸屏等零部件，增持占比较小的精密结构件等投资机会。LED行业等待国家政策的强力推动，短期因供大于求而价格下跌，封装行业率先迎来洗牌，建议关注拥有技术积累和渠道优势的老牌LED制造企业。

　　申银万国在最新的报告中推荐组合为欣旺达、卓翼科技、中环股份、长盈精密、水晶光电、歌尔声学。围绕今年需求良好的智能手机产业链相关公司。首次推荐锂电池模组制造企业欣旺达，客户需求强劲增长，显著受益旺季和平板电脑、电子书新品推出，通过成本优势获取更大市场份额。卓翼科技规划进入手机和平板电脑产业链，经过半年多准备，正在进入量产阶段。初期以手机板贴片为基础，并正在向更有附加值的组装和EMS提升，客户结构除了中兴以外，国内的白牌厂商也是重点。未来2个月是移动电子产品生产的关键时期，如果顺利，将打下2012年的高速增长基础。

　　齐鲁证券认为，在个股方面，可重点关注LED芯片企业乾照光电、三安光电、士兰微和德豪润达；LED封装应用企业鸿利光电、瑞丰光电和国星光电以及节能灯龙头企业阳光照明。

　　国元证券指出，行业景气度仍处于历史较高位，虽然相比前期略有下降，但受终端消费电子需求的拉动，未来景气度仍将持续。同时，板块内上市公司整体盈利水平较好，虽然同比去年有所下滑，但随着下半年销售旺季的到来，全年的业绩仍然比较乐观。其次，去年板块涨幅过高以及今年以来估值修复成为上半年行业大幅下挫的最合理逻辑。目前板块估值虽然接近底部，但考虑指数的波动，板块仍然具有继续下探的风险。

　　明星个股

　　欣旺达(300207)

　　百润股份(002568)

　　古井贡酒(000596)

　　紫鑫药业 (002118)

　　华海药业 (600521)

　　新太科技(600728)

　　华平股份 (300074)