看好估值低防御性强的股票

　　《投资者报》记者 谭志娟

　　当市场状况不好时，投资者通常不愿意买入，而此时往往恰是比较好的布局时机。

　　9月以来，面对连续性下跌，很多投资者都在担心大盘是否会再创新低而错失买入良机。

　　对此，多位受访专家认为，短期市场有望维持震荡反弹，但A股真正迎来一波反弹行情可能要等到三季度末四季度初。他们一致看好：估值合理的银行、航空等大盘蓝筹；股价稳定、防御性强的白酒、食品饮料、纺织与医药等消费股票；以及具有新兴产业题材的新材料、物联网、生物科技以及节能环保等股票。相对看空机械、钢铁、水泥等周期性股票。

　　末季反弹行情概率大

　　目前，市场分歧较大，看多与看空者都很多。

　　接受《投资者报》采访的专家们大多看好四季度行情，随着三季度末四季度初，通胀与政策趋势转向会出现更为清晰的信号，市场会迎来真正反弹，他们认为“9月份的市场应该好于8月份，但整体格局依然是震荡回升”。

　　长城证券研究所所长向威达日前在接受《投资者报》采访时表示，可以确定的是短期市场有望维持震荡反弹，但A股真正迎来一波反弹行情可能要等到三季度末四季度初。

　　其判断依据：一是届时物价拐点得到确认；二是国际金融市场的动荡与欧美经济复苏缓慢，对中国出口造成不利影响，可能促使国内货币紧缩力度到时放松。为此，这会加大场外资金入市，毕竟像银行股这类股票的估值优势明显，同时存量资金也会活跃起来。

　　民生证券首席策略分析师张琢在接受《投资者报》采访时也认为，9月份市场依然是震荡回升，维持全年“N”型走势的判断。其理由是：首先，通胀下行。8月份将是通胀的拐点，下半年，在政策继续维持偏紧格局，物价趋于稳定以及翘尾因素影响逐渐消退的情况下，通胀有望加速下行；其次，经济软着陆以及海外市场也日趋明朗。

　　同时，兴业证券认为，无论未来呈现乐观或悲观情景，10月中旬之前的流动性实质性压力都不大，是年内较好的投资时间窗口。并且，考虑到当前市场在悲观预期下出现了大幅回调，未来至少会产生脉冲式反弹行情。

　　不仅大多券商看多未来反弹行情，私募与基金也持相同观点。长信基金研究发展部副总监安昀日前也看多未来3~6个月行情，“目前影响市场的各项因素应该是在最差的时期，未来变好的概率更大。”

　　深圳展博投资总经理兼投资总监陈锋在接受《投资者报》采访时也表示，看好四季度行情，等待四季度经济数据出现好转后会择机加仓。

　　看好消费、新兴产业、银行等

　　既然末季行情值得期待，投资者应该有所行动，否则可能会错失买入时机。

　　总体看来，受访专家大多看好估值低与防御性强的股票，如消费、新兴产业、银行以及航空等板块。

　　向威达就表示看好白酒、食品饮料、纺织与医药等消费股票。理由是消费股价格稳定、业绩好，也属安全性品种；其次，中小板与创业板也值得中小投资者关注，尤其是新材料、物联网、生物科技以及节能环保等新兴产业类股票。

　　在向威达看来，虽然后市会有一波行情，但反弹幅度并不确定。毕竟现在的股票定价要用明年的上市公司业绩或明年的经济增速来评价，如果大家对明年的经济形势不看好的话，这波反弹将有限。况且，货币政策即使放松，也不可能像2009年那么宽松，预计大盘很难突破3000点。

　　对此，张琢也表示，四季度出现系统性的机会比较困难，但存在结构性的投资机会。

　　在配置方面，张琢继续看好成长和消费板块，而随着一系列“十二五”规划细则的出台以及十七届六中全会的召开，一些政策有驱动、业绩有支撑、估值够便宜的细分行业将走强。

　　平安证券首席策略研究员王韧也认同上述观点，他也建议，操作上围绕消费和成长展开。并建议重点是兼具安全边际和上升弹性的消费品种，可选消费品比必选消费品更优，以及具有新兴产业题材的绩优成长股。

　　事实上，今年的基金也青睐于消费股，有数据显示，二季度，股票型基金增仓幅度最大的前五只股票中排名前两位的就是五粮液(000858.SZ)和贵州茅台(600519.SH)。

　　市场人士看好消费股大多是看中其防御性强的特点。事实上，目前其较低的估值也颇吸引人。有数据显示，目前消费类行业的估值有大量优秀公司位于30倍PE之下甚至更低，如家电、服装、部分白酒和啤酒、部分乳制品企业、医药流通企业等。

　　此外，一些券商对银行与航空板块也颇为看好。张琢就是一位自年初至今坚持看好航空板块的人。

　　在她看来，今年以来的人民币升值将持续利好航空股，尤其是近期人民币升值更加速。据中国外汇交易中心公布，2011年9月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.3946元。据统计，今年以来人民币兑美元升值3.5%，而过去1年升值超过6%。

　　而对于银行股，兴业证券近来提升了银行股等蓝筹股的配置价值，建议投资者买入估值合理而机构配置较少的行业龙头，比如银行、证券、铁路、保险等行业。“如果有脉冲式反弹行情，这些大盘蓝筹股将可能成为反弹龙头；退一步说，至少没有被‘多杀多’践踏的风险。”

　　其实，银行股的估值优势依然明显，特别是现在在A 股的调整过程中已更具有吸引力。来自银河证券的数据显示，目前全部A 股的动态市盈率不到13倍，上证50和上证180的动态市盈率不到10倍，而银行股的动态市盈率甚至在7倍以内。因此，超级大盘股的估值水平已经低于1664点，低估值对市场尤其是大盘股的支撑作用比较明显。

　　值得一提的是，而对于机械、钢铁、水泥等周期性股票，多数专家表示看空。安昀表示，眼下会以防御为主，只有在四季度末才会考虑周期性品种的投资。而目前在经济增速的下滑阶段，周期性品种受到的冲击较大。“周期性行业从指数来看会有下移趋势。”长城消费基金经理刘颖芳也表示。