5年内行业产值将翻两番 LED照明板块行情或持续
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-12 01:16 来源: 第一财经日报
江怡曼
A股LED照明板块近期异军突起，涨幅之大相当引人关注。其中，雷曼光电(300162.SZ)、国星光电(002449.SZ)、瑞丰光电(300241.SZ)等个股多次触及涨停。
板块活跃的背后，是其再度被政策所“照亮”。11月4日，国家发改委等五部门联合发布了我国逐渐淘汰白炽灯的路线图，此外还表示将鼓励LED灯的生产和推广。
分析人士指出，目前市场对LED照明抱有高预期的热情已被点燃，后续随着相关政策的密集发布，预计LED照明板块行情将会持续一段时间。
但也有业内人士认为，LED板块上市公司的业绩相当一般，平淡的基本面难以支撑高股价，投资风险同样不小。
那么，对投资者而言，该如何看待该板块的机会和风险？
路线图形成长期利好
11月4日，国家发改委召开逐步淘汰白炽灯路线图的新闻发布会。会上发布了由国家发展改革委、商务部、海关总署、国家工商总局、国家质检总局联合印发的《关于逐步禁止进口和销售普通照明白炽灯的公告》(下称《公告》)。
该《公告》明确，从2011年11月1日起，按照功率大小分五个阶段，逐步禁止进口和销售普通照明白炽灯。明年10月1日起，中国将禁止进口和销售100瓦及以上普通照明白炽灯。5年内，即到2016年10月1日，普通白炽灯将彻底退出市场。
值得注意的是，会上还透露，政府将大力鼓励LED灯的生产和推广，国家发改委正组织起草半导体照明产业“十二五”规划，并将和财政部参照绿色照明政策，研究制定鼓励LED推广的措施，预计该行业五年内产值将翻两番。
据了解，相比传统的白炽灯和节能灯，LED灯拥有更节能、更高效、更环保等优点。测算数据显示，中国照明用电约占全社会用电量的12%，按照发改委的白炽灯淘汰路线图，采用高效照明产品取代白炽灯，预计可形成年节电480亿千瓦时、年减少二氧化碳排放4800万吨的能力。
事实上，用LED灯取代白炽灯可谓大势所趋。主要发达国家或地区均已陆续实施白炽灯淘汰政策，其中，欧盟、日本、加拿大和台湾地区等将于2012年全面禁止使用白炽灯；美国从2012~2014年逐步淘汰大多数白炽灯。
西南证券分析师李辉认为，按照国家发改委公布的路线图，到2016年将彻底淘汰普通照明用白炽灯。这对LED照明产业和节能灯产业将形成长期利好，仅取代现有白炽灯所形成市场规模将达到几千亿元。
此外，他还预计，LED照明产业相关政策将逐步明朗化，补贴政策类似节能灯补贴，对终端使用直接补贴等。
LED通用照明市场加速发展
尽管有政策利好，但LED行业近期的发展状况似乎并不尽如人意。从LED上市公司公布的三季度业绩来看，相关企业毛利率继续出现环比下降，其中封装环节毛利率环比下降的幅度最大，而应用环节呈现略微下降的趋势。
有业内人士表示，目前LED行业仍面临投资过度、供需结构失衡、产品价格快速下跌、毛利率下滑、行业整体增速放缓的共同问题，四季度订单情况未见明显好转，行业景气仍然偏清淡。
海通证券分析师邱春城在研究报告中表示，从今年三季度的经营数据来看，维持行业仍然没有见底的判断。
公开信息显示，不少LED上市公司都获得过不菲的财政补贴，例如11月2日，三安光电(600703.SH)再次获得2.5亿元的政府补贴。7月4日，德豪润达(002005.SZ)子公司获得政府补贴2574万元，6月2日，乾照光电(300102.SZ)收到政府补贴186万元。
业内人士认为，国内LED企业规模小，技术落后，各地政府为大力发展产业，纷纷进行巨额的财政补贴。而若脱离政府支持，这些上市公司的财务数据并不好看。
“该板块内的上市公司的业绩很普通，没有太多亮点，只是有政策利好来的时候市场会炒作一把。”湘财证券高级投资顾问李鹰桂认为。
尽管整个LED行业的发展表现不佳，但是随着政策支持的加大，LED照明领域还是被不少业内人士所看好。
东莞证券分析师刘卓平认为：“LED行业目前的发展动力以背光领域为主，然而LED背光市场已经接近成熟，预计2014年将达到饱和，相比之下，LED照明领域市场巨大，近几年将保持高速增长。”
财富证券分析师邹建军表示，《路线图》以及后续将推出的LED照明补贴政策表明，官方已认可国内LED产业在技术上和经济上具备了在通用照明领域进行大规模推广的条件和基础。尽管政策从颁布到执行有一个过程，但对业界而言，LED通用照明加速发展的预期已非常明确。
他认为，2011年的业绩低谷不过是LED行业发展过程中的小波折，2012年通用照明市场打开的速度将加快，行业的春天即将到来。
板块投资机会自下而上
那么，对投资者而言，该如何看待LED板块的投资机会？
兴业证券表示，长期看好中国LED产业的发展前景，维持对LED子行业“推荐”的投资评级，当前可以重点关注具有规模优势、技术优势和较早介入LED照明应用领域的企业。
“我们认为LED上市公司的投资机会是自下而上的，最先受益的是下游的照明类企业，然后逐步向上游拓展，而且由于我国的通用照明市场巨大，这种投资机会随着补贴政策的出台具有持续性。”国元证券研究员常格非认为。
东方证券也有类似的观点，他认为，下游照明终端厂商首先直接受益，尤其是兼具节能灯和LED等业务，并且具有品牌或渠道的厂商。此外，中大功率白光芯片的生产厂商或者封装厂商也将迎来机遇。
据了解，投资者不妨从LED行业的产业链入手来寻找投资机会。在芯片环节，可以关注三安光电、德豪润达和士兰微(600460.SH)等公司。在封装环节，可以关注国星光电、鸿利光电(300219.SZ)和瑞丰光电等公司；而在应用环节，投资者则可以关注阳光照明(600261.SH)等相关公司。
“LED板块的炒作迹象比较明显，之前也被市场炒作了好几次，不过在没有业绩支撑却只有政策利好的情况下，风险还是比较大的，因为政策能在多大程度上转化为基本面的利好还很难说。”李鹰桂提醒。