低价股或先中枪 国联水产退市步步惊心

　　记者 孙宁

　　在创业板退市征求意见稿里，有一项是关于个股市场表现，“股票成交价格连续低于面值”，即创业板公司股票出现连续 20个交易日每日收盘价均低于每股面值的，其股票将终止上市。

　　然而，对于这项“股票成交价格低于面值1元”的条款，市场上不少投资者、分析人士都不能苟同。统计显示，即使在2005年上证指数跌至998点的时候，主板公司股票价格也没有出现过低于面值的现象。有一种说法是，“低于面值即退市”这一条款是效仿海外市场，但是对比起国外理性的投资市场，国内创业板动辄几十倍的发行市盈率，又如何相提并论？

　　跌穿面值退市指标太低

　　记者对比了国内外的退市制度发现，这次深交所推出的条款可能是效仿其他国家。比如美国，在纳斯达克上市的公司总市值小于3500万美元或股价连续30个交易日低于1美元，就已触及退市标准，并在之后启动退市程序。

　　然而，对于这项“股票成交价格低于面值1元”的条款，市场上不少投资者、分析人士都不能苟同。信达证券研发中心副总经理刘景德说，在连续20个交易日中，每日收盘价均低于每股面值的情况几乎不可能出现。因为按照A股市场的惯例，每股面值都是一元，那些创业板公司几十元一股发行的股票，不太可能跌至每股面值，而且更不可能连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值。

　　有统计显示，即使2005年上证指数跌至998点时，主板股票价格也没有出现过低于面值的现象。

　　还需要指出的是，虽然这次推出的创业板退市条款是模仿海外市场，但是海外的投资环境跟国内大相径庭。纳斯达克中国区前首席代表徐光勋在今年年初举行的“中国创业板市场”论坛中发言，纳斯达克上市公司的平均市盈率在12至20倍。这个跟中国创业板动辄几十倍的市盈率无法相提并论，跌穿面值才退市这一指标会否太低？

　　国联水产：股价最低 第一个撞线？

　　纵观创业板的上市公司，国联水产(300094)的股价近期都处于低位徘徊，而7.64元的现价是创业板个股中最低的，如果按照跌穿面值即退市的条款，国联水产可能最早撞线。

　　早在国联水产上市之初，《投资快报》记者就对公司突然变脸的业绩提出质疑。上市仅一周的第一份成绩单就令投资者大跌眼镜。根据第一份半年报业绩预告，去年上半年，由于水产品销售淡季以及政策补贴减少的影响，公司净利润预亏1200万至1400万，同比下降了15%~35%。

　　业绩下滑的原因，董秘吴丽青将之归咎为行业周期性以及政府补贴减少，“公司业绩的亏损主要是受到对虾养殖季节性影响，上半年为对虾养殖淡季，原料较少，致使产销量降低，固定费用占比上升。”此外，政府补贴相比上年同期减少也影响到公司的经营。据其介绍，2009年上半年国联水产受到政策性补贴约为300万元，而到了去年上半年仅有100万元。

　　偶尔出现业绩下滑，或许可以把矛头追究为客观原因，但是，国联水产的业绩并没有因为“季节性因素”的更替或是政府补贴的增减而出现变化。今年前三季业绩仍不理想，只实现2325万元的净利润，同比下滑逾五成。业绩下滑，公司则表示是受国内通胀、原材料价格上升、劳动力成本上升等因素的影响。

　　伴随业绩的下滑，国联水产的市场表现也是每况愈下。在去年上市不到一个月的时间，国联水产就跌穿了14.38元的发行价，如果按照昨日收盘时的7.64元来计算，投资者亏损47%。

　　金亚科技：业绩曾跌至0.04元/股

　　作为创业板第一批上市公司，金亚科技(300028)曾因头顶高成长性的光环而倍受推崇。然而，经过两年的验证，这家被寄予厚望的上市公司可是让投资者“伤透了心”。

　　虽然曾创出42元的高价，但是近期的市场表现非常不济。除权后，近期还创出了7元的新低。此后，在10月低，承借着大盘的反弹，金亚科技才收复部分失地。

　　看看金亚科技的业绩水平，2009年末期，公司的每股收益为0.39元，而到2010年一季度陡然降至0.04元，2011年三季报，每股收益只有0.12元，再也找不回当年之勇。

　　不过，对于业绩快速下滑，公司并未在公告中给出详细说明，记者联系到公司董秘徐丽杰，她告诉记者：“我们公司业绩没有下滑很厉害，去年中期有0.15元的收益是因为那时候总股本小，当时我们总股本只有1.4亿多，而这次除权下来后有2.6亿，今年中期每股0.08元的收益是摊薄后的收益。”

　　万顺股份：机构股东“人去楼空”

　　与其他上市公司不同，万顺股份(300057)的市场表现与业绩呈现不对称的现象。上市两年，虽然业绩没有上市之前迅猛，但仍有超过1%的净利润增长。与此同时，股东却在纷纷抛售手中的股票。

　　这家主营纸类包装材料材料的上市公司，从股本来看，属于中盘股，但52倍的动态市盈率仍然偏高。从上市以来的业绩来看，公司运营状况尚可，主营业务突出，业绩涨幅甚微，管理成本大幅增加。

　　记者查阅了wind资讯的统计，自上市以来，万顺股份股东累计卖出该股240万股，累计减持市值将近3000万元。最近的几次减持集中在今年，2011年7月21日，汕头万顺包装材料股份有限公司股东韩啸通过大宗交易方式共减持公司80万股。

　　从公司的流通股东名单中也看出不同境况。去年一季报，社保基金、华夏系、QFII等机构稳扎万顺股份的前十大流通股东位置。但到了今年三季度，公司的前十大流通股东里机构人去楼空，只剩下一家公募基金和一家私募基金，其余均为多数为自然人股东。