A股走势仰望天舟文化 854万限售股解禁难阻逆涨

　　本报记者 梁裕 北京报道

　　在大盘整体暴跌的过程中，天舟文化(300148)的市场表现可谓一枝独秀。虽然外界都在说公司股价的保障是受文化政策扶持影响所致，但天舟文化的股价涨势却早已将众多同板块当中的兄弟们抛在身后。在流通股解禁的影响下，公司股价在解禁前两日大幅下挫，然而比较幸运的是，就在解禁当天，天舟文化又意外地迎来了大盘的反弹，致使股价止跌反涨了5.28%。如今身家倍增的众多股东、高管又会如何进行选择，成为了目前投资者关注的焦点。

　　股价“过火”券商谨慎

　　在经历了“6·21”反弹之后，从7月份开始，市场萎靡不振，沪深两市股指再度走弱，大盘下跌空间加大，但天舟文化的股价表现却丝毫没有受到影响，反而走出逆势上涨行情。

　　尤其是在10月初，当国家有关扶持文化产业的政策出台后，文化板块便开始领涨两市。作为一家股本较小的创业板企业，天舟文化的股价表现甚是抢眼，在10月11日至11月9日不足一个月时间里，天舟文化股价涨幅达115.07%，振幅接近120%，沪深两市为之侧目。

　　11月15日，深沪两市指数开始连续下跌，然而在这样的环境下，天舟文化股价却一反常态，在逆势上涨1个月后，公司股价上周二创下了31.21元/股的年内新高，令人瞠目结舌。

　　如今面临解禁后考验的天舟文化，在限售股解禁的前两天，公司股价曾一度跌停，分别下跌8.26%和6.70%，换手率更是高达50.46%和34.3%。

　　事实上，虽然在过去的3个月当中，天舟文化受文化政策扶持的利好刺激，股价一路突飞猛进，然而在许多券商的眼中，却一反之前强烈看好的态度，大多给出了谨慎的意见。

　　天舟文化今年的三季报显示，公司报告期内实现营业收入1.78亿元，同比增长21.02%；实现净利润2881.41万元，同比增长11.03%。其中第三季度实现营业收入5043.91万元，同比微增2.21%；实现净利润692.31万元，同比大跌了28.93%。正是在这样一份低于早前众多分析师预测的业绩下，股价开始了逆势疯涨。

　　而面对股价的上涨，包括东北证券，天相投顾等多家券商在内，又纷纷下调了对该股的投资评级，多以“中性”和“谨慎推荐”为主。

　　目前，共4家基金公司合计持有天舟文化流通股的270万股，占流通股本的10.93%。其中宝盈增强收益债券型证券投资基金除了持有公司流通盘的12万股外，还在限售股中持有60万股。

　　117人手握854万股

　　天舟文化自去年12月15日上市至今已是一年有余，据公开资料显示，公司最初公开发行1900万股，发行价格为21.88元/股，其中网下配售360万股，网上定价发行1540万股，首次公开发行前总股本为5600万股，发行上市后股本总额为7500万股。

　　今年5月27日，实施了去年的利润分配及资本公积转增股本的分配方案，其中以资本公积向全体股东每10股转增3股，目前总股本为9750万股，尚未解除限售的股份数量为7280万股，占总股本的74.67%。

　　天舟文化的股权结构十分集中，在前十大股东名单当中，第一大股东湖南天鸿投资集团有限公司以6354.4万股的持股量，占据了总股本65.17%的绝对优势。

　　按照证监会规定，公司控股股东天鸿投资自天舟文化上市之日起的3年内，不得转让或者委托他人管理其在本次发行前已直接或间接持有的发行人股份。

　　即是说，此次天舟文化解禁的股份除了117名自然人外，没有任何机构得到解禁。其中第二大股东李容平和第三大股东邓朝晖，分别持有169万股和130万股，持股比例分别占总股本的1.73%和1.33%。从第四大股东以下的其他股东，持股量均在65万股以下，占总股本比例均未超过1%。

　　上述117名自然人当中，在天舟文化任职的高管及员工共有13人，按照规定，上述人士在任职期间，每年转让的股份不超过本人持有公司股份总数的25%；在本人离职后半年内，不转让发行前本人持有的公司股份。记者注意到，在这13个人里面，持股量13万股的周艺文和持股量3.9万股的张爱哲，已离职超过6个月，不在上述规定限制之内。

　　上周五，天舟文化迎来854.75万股的限售股解禁，占公司总股本的8.77%；其中实际可上市流通的数量为776.75万股，占公司总股本的 7.97%。按照上周26.02元/股的收盘价格来计算，实际上市流通的股份市值约为2.02亿元。以这些人最初1元/股的参股价格来看，浮盈已达到26倍。

　　事实上，虽然天舟文化自然人持股的数量很多，但多数人的持股比例并不高，其中持股量较低的88人，每人仅持股1.3万股，以目前均价来计算，持股数量的实际盈利也仅仅只有30余万元。

　　然而，面对如今低迷的市场和正处于股价高位的天舟文化来说，这些分散的股东是否会出现集中的高位减持情况，仍是未知之数。

　　Q&A

　　Q：《华夏理财》

　　A：国元证券高级投资顾问 曹向宇

　　Q：天舟文化早前在文化政策的扶持下涨势迅猛，当时大家也非常关注。在大盘持续下跌的过程中，天舟文化一枝独秀，股价走势为什么独有它能够在众多文化股中脱颖而出呢？

　　A：天舟文化的主要产业为民营出版发行机构，主要看点是民营市场化+直营模式+全媒体布局概念，在中央促进文化产业的背景下，存在高成长的可能性，同时由于短期公司股价被大幅炒高，估值明显偏高，市场这几日价格走势对此也有所预期，股价呈现向下调整的态势，从技术层面上来说，还有进一步调整的可能。

　　Q：解禁的消息引起了市场的恐慌，对于公司股价未来的走势以及减持，您怎么来看？

　　A：从以往自然人小股东的情况来看，这百余小股东早在公司上市之日就存在减持动机，如今在面对已高达26倍的利润面前，集中减持的可能性很高。同时，由于炒作资金已经进场，又是文化传媒的龙头股票，在大市极为不好的情况下，依然反复炒作，但对于大多数的投资者来说，短期升幅过大，虽然升势未尽，存在调整风险，投资者可以关注文化传媒板块中其他调整到位和升幅不大的股票。