明日最具爆发力六大牛股

　　长城开发：传统业务无忧，布局高端制造

　　事项：近期我们调研了长城开发，对公司的战略规划、经营状况进行了沟通和交流。

　　中国电子布局液晶显示产业链。长城开发控股股东为长城科技股份有限公司，实际控制人为中国电子信息产业集团有限公司。中国电子对于液晶显示全产业链(LED背光/触摸屏-液晶面板-液晶显示)覆盖的产业战略布局已拉开序幕。长城开发作为中国电子液晶产业布局的重要环节，2010年通过与台湾产业龙头晶元、亿光成立合资公司"开发晶",进军LED行业。

　　加快产业基地布局速度，扩张产能，并实现"2015年跨入全球IEMS企业前列"的战略目标。

　　公司公告称，投资9亿元在东莞建立新的综合生产基地(中国电子整合投资虎门工业园1000多亩，公司拟与实际控制人中国电子旗下公司共同投资负责开发建设东莞虎门249.5亩商住用地)；5亿元在惠州建立手机生产基地，规划建成的惠州基地将拥有不少于3万平方米的厂房及2万平方米的配套建筑，预计2013年3月完工，2013年7月项目投产。由此，公司产业基地格局的初步形成，即包括四大产业基地，分别为深圳总部半导体存储产业基地、苏州磁记录产业基地、东莞研发制造基地、惠州手机通讯产业基地。

　　分享客户的领先优势。希捷收购三星固态硬盘业务，市场份额和出货量显著提升；金士顿强势地位得以延续，以及三星电子出货量维持高增长，公司主要客户均处于所在行业存量或者增量市场的前列。

　　投资收益有助于净利提升。公司投资收益主要来自公司参股的昂纳光通信、长城科美等参股公司。昂纳光通信于2010年4月份登陆香港联合交易所主板，公司持股比例目前为27.32%；公司目前持有长城科美38%股份，科美陆续中标国家电网2011年一、二期智能电表招标，总额约为2.19亿元；NDF组合业务是公司近期才开展的外汇交易组合业务，额度为不超过10亿元美元，预计可实现2%的年化收益率，有望实现年均2000万美元的投资收益；较2010年公司投资收益(昂纳光通信的减持)，2011年投资收益将有所回落，预计在1.5-2亿元。

　　布局高端制造，改善盈利能力。固态硬盘和LED产业，是公司目前进军高端制造的两大产业。

　　目前随着平板电脑、智能手机出货量增速的提升以及PC增速的下滑，公司紧跟下游客户发展，极力拓展固态硬盘业务主要；LED产业于去年已经拉开序幕，定位高端，致力于外延片、背光以及照明芯片的生产，预计2012年受益能逐步得以体现，一半产能达产，2013年全部达产，从而提升毛利率，改善公司目前的盈利能力。

　　稳健的财务结构，良好的资产质量。公司拥有充沛的现金流，目前公司账面拥有净现金约21亿；设备等固定资产均计提折扣5年，资产质量较好，坏账3年以上100%计提，资产负债率控制在合理水平，财务较稳健。

　　给予"增持"评级。给予"增持"评级。公司LED业务2012年达产一半以及2013年的全面达产，以及磁头、OEM业务规模的扩大，我们预计2011-2013年营业收入分别为228.31、277.88以及356.11亿元，分别同比增长10.20%、21.71%、28.15%；净利润分别为3.21、6.19、8.87亿元，分别同比增长-16.31%、92.34%、43.39%；EPS分别为0.24、0.46、0.66元，分别对应30、16、11倍的PE,考虑到公司目前部分厂区位于深圳福田商业区，拥有较大的土地价值收益，以及公司控股股东对于液晶产业的垂直整合，LED产业可给予相应的溢价，且在目前股价大幅回落的前提下，我们给予"增持"评级。

　　风险揭示。劳动力成本的显著提升，毛利率水平偏低；智能电表业务在公司主营中占比较小，但是由于拥有较高的毛利率，也是公司重要的利润来源，对于后续的招标的份额存在较大的不确定性；固态硬盘目前依旧面临价格较高的弊端，面临业务拓展不及预期的可能；欧债危机以及美国国债评价的下调，全球经济复苏面临反复，PC行业增长面临不及预期的可能，公司面临主要客户订单下降的风险。(英大证券)

　　长信科技：触摸屏来年即将放量，玻璃减薄蕴藏新增长点

　　就业绩存量部分而言，公司作为ITO导电膜玻璃行业领先厂商，市场份额稳定，优势明显，订单所受影响显著小于行业平均水平。从产品价格来看，公司根据行业规律判断9月份以来ITO导电玻璃价格已经接近底部，再往下的空间不大。

　　公司上市以来通过募投和超募项目不断改善产品结构，毛利率稳健提升，而且TN/STN LCD 市场以工业品、专业化需求为主，波动不大。我们认为ITO 导电膜玻璃行业未来的走势有可能重复过去一年来红黄光LED 的发展轨迹，市场认定"技术低端面临替代"的"红海"反而保持相对较高的毛利率和景气度。

　　(2) 就业绩增量部分而言，中小尺寸触摸屏项目进展顺利， 来年即将放量，业绩弹性显著。公司在技术实力和设备方面的优势是产品品质的有力保证，将与上海联营公司 (现名昊信光电) 新合作方在台湾业界深厚的人脉和市场资源形成优势互补的局面。公司将触摸屏产品合理定位于中档，通过成本、技术和客户优势积极开拓市场。新近取得突破的玻璃减薄工艺契合当今电子消费产品轻薄化的趋势和需求，蕴含新增长点。

　　盈利预测与投资评级我们预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为1.56亿元、2.29亿元和3.30亿元，全面摊薄后EPS 分别为0.62元、0.91元和1.32元，12个月合理目标价为22.75元，维持买入评级。

　　风险提示行业景气度显著下滑与新产品市场开拓低于预期的风险。(广发证券)

　　三维通信：未来投资持续性较好

　　预计公司2011年-2012年每股收益分别为0.55元、0.73元，现股价对应2012年市盈率值仅17倍，股价安全边际明显。"室分"业务为2012年运营商投资重点领域，并且未来投资的持续性较好，将在2012年行业投资中重点受益。给予公司2012年25倍市盈率，对应目标价18.33元，给予"增持"评级。(国泰君安)

　　奥拓电子：有大订单在手

　　预计公司在明年的收入和利润都将有40%的增长。明年1季度至2季度中，电子行业整体将处在景气度较低的状态，公司上游的LED外延片和封装行业也是产能过剩。而公司有大订单在手，明年上半年景气有保证，是行业中抗周期的投资标的，维持"买入"评级。(光大证券)

　　汉威电子：巩固气体检测优势全面进军物联网产业

　　公司正在收获去年以来加大研发、市场投入夯实基础的果实，2011年上半年业绩同比增加约八成，全年业绩增速预期良好。

　　宣布竞标125亩地，远景投资20亿元全面进军物联网产业。

　　物联网园区启动项目以公司现有产品为基础，基于高端气体探测技术以及其它高技术手段，有望在燃气无线管网、军队、非煤矿山、区域性的安全生产平台等行业产生典型应用。总投资6500万元，计划于2014年4月完成，预计每年新增净利润1800万元。

　　公司在工业领域一线客户的渗透率不断提高，并且在民用燃气领域获得先发优势，有望享有行业井喷增长和集中度提升的红利。

　　公司不断向上下游产业链延伸，将进入湿度、压力、流量等传感器领域，志在成为以传感器为核心的物联网领先民族企业。公司将以Honeywell等国际领先公司为标杆，逐步实现从气体检测方案提供商向综合性物联网企业的转变。

　　2011-12年EPS预计分别为0.61、1.01元，动态市盈率分别为31.5、19.0倍。考虑到气体检测行业以及未来物联网产业的广阔应用前景和公司业已形成的先发优势，估值优势明显。我们看好我国气体检测行业以及物联网产业发展前景，判断公司业已形成的核心竞争力将确保其持久受益于我国装备制造和消费升级的进程，维持"买入"评级。(国海证券)

　　巨化股份：氟化工景气周期到来发展前景明朗

　　近期我们对巨化股份进行了调研，就公司的业务现状及发展前景与公司管理层进行了沟通交流。主要观点如下：

　　产业链完善的氟化工企业。巨化股份经过多年的发展，逐渐形成以氟化工为核心、氯碱化工和煤化工相配套的完整产业链。目前公司主营业务包括氟化工业务、氯碱化工业务、酸业务和精细化工业务。

　　制冷剂景气，一体化优势独享行业发展机遇。09年下半年以来，家电、汽车热销的带动了制冷剂需求快速增长；而发达国家逐步关停制冷剂及配套的氯碱装置导致制冷剂原材料供应偏紧，价格上涨，影响了我国制冷剂企业的开工，在供需偏紧局面下我国制冷剂价格大幅上涨。公司具备完整的一体化产业链，装置开工率高，产品成本优势显著，能够充分分享此次制冷剂景气回升带来的机遇。

　　新建项目将巩固公司行业地位。公司公告将新建含氟聚合物、72kt/a新型氟致冷剂等项目。项目的实施有利于公司延伸氟化工产业链，促进产业升级，提高公司产品附加值，并在制冷剂更新换代进程中占得新机。

　　给予公司"增持"评级。公司受益制冷剂价格上涨，业绩大幅提升，鉴于氟化工景气有望延续，我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.75元、0.84元和0.92元，给予"增持"评级。(东海证券)