私募高仓位迎3月 蓝筹成重点加仓品种

　　本报记者 陈美

　　2月份的A股在各种利好因素刺激下开始了反弹之路，本周2478点的阶段性高点让整个市场感受到了A股的“春意”。而已经到来的3月份，A股会否持续“升温”？接受《金融投资报》记者采访的私募用行动回答了这一问题：持股、加仓成为本周关键词。

　　京富融源李彦炜：牛市初期持股待涨

　　“我的思路是提存准率，减仓；降存准率，加仓。”北京京富融源投资管理有限公司投资总监李彦炜在接受记者采访时表示，今年的货币政策肯定比去年宽松，因此看好今年全年股市。如果3月再次下调存款准备金率，就一定是入市的买点。

　　李彦炜认为，今年通胀肯定会下来，管理层对通胀的态度也会从之前的从紧变为微调。而2012年央行的放贷量也肯定会比2011年多，流动性的好转利好A股。此外，欧洲央行第二次撒钱，释放5295亿欧元流动性，不论其是否有流动性泛滥的倾向，但对A股这种资产价格商品而言，肯定是有利的，对A股也有提振作用。

　　李彦炜告诉记者：“总体上，我们认为目前的市场是牛市的初期，短期大盘调整很正常。相反，要是指数快速上涨，对大盘才不利，对指数继续走远也不利。所以，我们的策略也是持股待涨，一方面现在是普涨，并且没有哪个板块不涨。另一方面，我们觉得现在换来换去不太好，反而会踏空。”

　　对于选股的标准，李彦炜表示：“我们还是自下而上的选股，即找估值低的公司，而且也没有区分大盘股，还是小盘股。相反一些行业龙头除了业绩出色以外，还应该手上有现金，或者有融资的能力。因此只要估值在我们预期范围内，都会有相应的配置。同时还特别看好有大股东增持的公司，因为这些公司基本上都是超跌和低估值品种。”

　　此外，李彦炜认为，未来管理层应该要进行制度改革，而我们的理解是新股的发行量将降低。支撑的理由是：郭树清主席特别提及蓝筹股已经出现罕见的投资价值，这意味着今年蓝筹股或有戏，且蓝筹股融资需求低，不像中小企业那样融资需求较大。

　　铭远投资陆炜：坚持波段操作

　　“我们觉得3月延续反弹的可能性较大，一方面一季度资金面相对全年仍然宽松，另一方面，去年的A股一直跌跌不休，市场有反弹的必要。不过，一季度实体经济很可能较差，但这也让政策有继续放松的预期。”深圳市铭远投资顾问有限公司总经理陆炜在接受记者采访时表示。

　　陆炜告诉记者：“比较历史上的一季度，如果之前的年份大盘跌得很多，则一季度均有较大反弹。此外，总体上年报业绩还是不错，这对中小板和创业板来说是利好。因此结合政策预期的推动，市场有可能继续反弹。”

　　此外，陆炜还认为，通胀的回落已经是市场的共识，且普遍预计3月CPI在3%左右，因此货币政策也将有宽松的预期。总体而言，陆炜认为，现在市场的反弹是政策宽松预期的推动，但最后还是应该看市场的估值，高估值的个股肯定不会长期上涨。同时，下半年有关限售股解禁是去年同期的一倍，也将让市场承压。因此到了4月，大盘有可能出现拐点，反弹至此结束。

　　在操作上，陆炜表示：“目前，铭远投资主要还是持有医药股，但是年初到现在为止，医药股的表现一般，并没有让铭远投资的基金净值上升多少。”

　　实际上，在陆炜看来，医药股是实际意义上的成长股，但估值价高。相反，现在资金开始大面积炒作超跌股。在这样的背景下，铭远投资整体上在减仓，降低仓位，增加手中的现金。同时，铭远投资也并没有参与这波行情的其他个股，比如电子信息等热门股，理由则是操作难度较大。而且铭远投资也不想盲目加仓，还是希望选择一些“白马股”伺机加仓。“二季度或许‘白马股’将迎来较好表现，因此我们将有选择的做主波段行情。”

　　在谈及3月看好的品种和板块时，陆炜表示：“就目前来看，市场炒作的主基调仍然是超跌股，因此估计3月超跌股仍然会得到资金的青睐。”此外，银行股也被陆炜看好，一方面郭树清表示蓝筹股有罕见的投资价值，且银行股估值最低，再加上兴业银行和北京银行均停牌，称有外资进入等消息的刺激，因此银行股有可能是3月上涨最大的板块。

　　同亿富利投资陈铭：3月将保持较重仓位

　　“我们觉得3月的大盘将会出现方向上的选择，即不上则下，而最大的可能则是在2400-2500点内震荡。”上海同亿富利投资管理有限公司投资总监陈铭在接受记者采访时认为。

　　陈铭认为，要判断3月的走势，需要看一些宏观数据。比如CPI和GDP。“尽管业内普遍预计，CPI有下降，但是我们认为通胀不会下降得太低，还是会在3%-4%左右。而GDP主要是看盈利增速，如果GDP的数据低于预期，那么可能会给市场带来冲击。”

　　在陈铭看来，近期经济和通胀同比增速的显著回落是重要背景，表明目前实际宽松的货币政策取向不变。未来市场的流动性趋势向好，银行信贷投放能力将继续改善，我们所提出的货币宽松到信贷宽松的进程将逐步展开。而考虑到2012年14%的M2目标，估计M2实际增速在12%以上，对应新增M2为10万亿以上，新增信贷不少于8万亿，预计未来存准率还有两次以上的下调空间。

　　就推动市场的行情而言，陈铭认为，市场还是修复性反弹，最终决定反弹是否继续的根本原因则是估值是否过高。当然，3月有两会召开，预计仍是“稳”为主，继续坚持经济结构调整及重视民生，而两会后政策性投资可能会逐渐启动。

　　在看好的品种方面，陈铭表示，看好地产、汽车、军工等行业。就地产而言，房地产微调力度有限，以价换量将是主要发展趋势，但难以对房地产开工形成较大的促进；另一方面，房地产加快去库存及工业整体库存较高，使得不足以提振供给端整体景气。

　　陈铭认为，即便是中央叫停了地方房产新政，但本轮地产股依然有上涨表现。一个重要因素则是楼市成交的持续恢复，通过草根调研及对行业政策的判断，成交修复能够持续。

　　而在操作上，陈铭也向记者透露：“目前同亿富利投资的仓位较重，基本上是过完年后加上去的。但目前整个基金净值的表现也一般，而3月可能继续保持这样的仓位。”