酒鬼酒：明确品牌核心价值

　　酒鬼酒今日至收盘涨6.84%，全日换手率为8.05%。主要从事生产、销售湘泉酒系列白酒和酒鬼酒系列白酒产品。公司具备2万多吨的白酒生产能力，有充足的优质基酒和精品“洞藏文化酒”贮备，全国唯一将大小曲白酒工艺相互揉合的复合型生产工艺，全国唯一的馥郁香型白酒，全国仅有的三大天然自然酿酒生态带之一，具备得天独厚的气候、地理环境、土壤和水源等自然资源。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为1.12、1.61、2.26元；对应的动态市盈率为31、21、15倍；当前共有28位分析师跟踪，14位给予“强力买入”评级，13位给予“买入”评级，1位给予“观望”评级；综合评级系数1.54。

　　2012年一季度公司实现营业收入5.26亿元，同比增长182.74%，营业利润1.53亿元，同比增长665%，归属上市公司股东净利润1.19亿元，同比增长466.93%，每股收益 0.37元。11年底公司预收账款4.51亿，12年1季报预收款3.27亿，以此剔除预收款的影响(假设每年业务性质不变)，同比上年同期调整数据，一季报销售收入增长74%，仍然保持高增长速度。

　　中信建投表示，一季度公司业绩大幅增长，一方面由于去年基数较低，另一方面是内参、酒鬼系列延续11年4季度以来的火爆销售势头，销售收入环比73%。季末预收帐款3.27亿元，较年初下降1.3亿元，确认为本季收入。从经销商了解，茅台终端价格突破2000元后，内参的性价比凸现，特别是在湖南省内，作为政府第一招待用酒，本地基础良好，引领消费趋势，“保真”更是得到消费者青睐。　省外在广州、石家庄建立基地，通过百强县等工程稳扎稳打地在拓展省外市场上成效显著。

　　公司加大力度对旗下各个品牌进行了有效梳理，不断完善主导品牌梯次结构，确立了以洞藏系列为尖端产品、内参为超高端产品、酒鬼酒为高端产品、湘泉为中低端产品的“三高一低”的品牌架构。天相投顾证券表示，公司积极打造酒鬼品牌核心价值，明确了“馥郁”香型作为公司品牌核心资源的位置，并将其作为广告传播的核心价值诉求，确立了“品质(优秀卓越)、品类(馥郁香型)、品位(无上妙品)”三位一体的品牌建设战略。

　　财通证券表示，公司管理层稳固，市场经验日益丰富，市场运作更为得心应手；产品结构优化，价格体系理顺，产品生命力更强；具备充足的产能和优质基酒，后继发展有保障；市场空间巨大，尚在发展路上，其中省内仍大有可为，省外给别区域已有突破；费用率居高，未来仍有很大改善空间；募集资金到位，公司实力增厚，加速推进市场拓展。

　　方正证券考虑到公司近年经营管理的显著改善以及公司业绩持续高速增长的情况，预测公司2012-2014年每股收益为1.38、2.10、2.87元，同比增长132%、53%、36%，对应市盈率为22、15、11倍，给予2012年30倍市盈率对应目标价41元，维持“增持”评级。

　　风险提示：食品安全风险、竞争加剧风险、高档酒政务消费政策风险。