莱宝高科：模组产能快速提升 OGS产品蓄势

　　东北证券 周思立 黄浩

　　报告摘要：

　　移动终端出货量攀升，触摸屏需求强劲：智能手机放量拉动小尺寸触摸屏需求，2012年国内智能手机出货量约为1亿部，增幅超过50%；平板电脑出货量增长触发中尺寸触摸屏需求，预计2012年出货量将达1亿部；Ultrabook下半年开始出货提升大尺寸触摸屏需求，预计2012年Ultrabook出货量将超过2000万台；随着终端出货量的攀升，触摸屏需求大幅提升，2012年市场规模将达160亿美元，比上年增长20%。

　　公司是国内领先的平板显示材料厂商：公司技术优势显著，掌握多项核心技术，居于国内领先地位，并已建立完善的质量管理体系，产品品质可靠，是国内领先的平板显示材料厂商。

　　优化产品结构，快速提升电容屏模组产能：公司紧跟技术步伐不断优化产品结构，在原有传统产品基础上，不断推出新产品；公司重视电容屏模组项目，快速提升模组产能。

　　研发先行，OGS产品蓄势待发：公司一直坚持“研发一代、储备一代、规划一代”的研发方针，已开发出数款涵盖小尺寸至中尺寸的一体化电容屏样品，向Intel等国内外知名厂商送样、认证，并获得厂商的认可；同时，公司加大新型显示技术研发力度，提升公司竞争力。

　　投资建议：我们对公司未来的营业收入持谨慎态度。触摸屏、模组、ITO导电膜玻璃、TFT液晶盒等是公司营业收入的主要来源。我们预测公司2011年到2013年公司EPS分别为0.61，0.95，1.17元，当前股价对应动态PE分别为26.01,16.79和13.59倍，首次给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：行业景气度低迷，产品价格下滑过快，下游订单低于预期。