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宁波银行:低调应对经济下滑

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-06-06 17:19 来源: 全景网络

  宏源证券 张继袖

  浙江地区经济状态不算好。出口下滑导致外向型经济体浙江经济增速下滑,民间借贷市场不规范运作也使中小企业风险增加。地方政府也希望尽快启动刺激经济的政策,但央行和银监会还没动作,银行也比较谨慎,主要是关注民营经济和真实GDP情况,这可能对资产质量产生影响。

  4月净息差还在上升,5月略有下降。5月份由于同业市场利率下降较多,优质贷款客户减少,净息差有所下降。二季度数据出来后有可能再次降准,但降息是有政策风险的。

  资产增长速度放缓。公司本着资产赚钱原则,11年底压缩了同业资产规模,资产增速放缓。公司目前战略是继续做好中小企业贷款,同业资产配臵要看利率情况,随时准备。

  不良上升是正常现象。一季报不良有所上升,因为经济环境不好,属于正常情况。小微企业不良很低,主要是单一经营,风险相对不大。

  温州金融改革对公司的影响不大,温州分行也没有参与。金改的目标主要是规范民间金融,而民间金融的客户群也不是宁波银行的目标客户群体。

  投资建议。我们预计公司2012年净利润增长20.6%,达到39.2亿元,每股收益1.36元,目前股价对应的PE7.04X,PB1.26X。公司目前基本面良好,预期较低,战略上加强中小企业贷款,有特色,上调评级至“增持”。

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