钢铁行业：产量高位稳定 下游需求淡季不淡

　　8月上旬粗钢日均产量稳定。钢价在低库存及成本支撑下，止跌态势明显。保障房建设进入全面加速期，后期需求支撑明显。维持对行业“推荐”的投资评级。

　　粗钢日均产量稳定运行。全国粗钢日均产量194.19万吨，环比7月下旬193.52万吨上升0.35%，比2010年平均水平168.72万吨高出15.10%；钢材日均产量242.15万吨，环比7月下旬255.19万吨下降6.04%，比2010年平均水平216.11万吨高出12.05%。

　　本旬销量环比下降。76家重点钢铁企业钢材日均销量114.97万吨，环比7月下旬153.18万吨下降24.95%，比2010年平均水平115.52万吨低0.48%。..重点钢企库存上升。76家重点钢铁企业钢材库存859万吨，环比7月下旬806万吨增加6.53%，旬末库存量相当于日产量5.67天，环比7月中旬5.88天增加0.54天，比2010年平均值6.28天多0.61天，旬末库存量相当于日销售量7.47天，环比7月下旬5.26天多2.21天，比2010年平均值7.44天少0.03天。

　　钢价环比下跌。76家重点企业钢材旬均售价5067元/吨，环比7月下旬5078元/吨下跌11元，比2010年均价4481元/吨低0.22%。

　　投资策略:标根据国家统计局数据，7月全国粗钢产量创年内新低5930万吨。

　　本周7月经济运行数据公布，其中CPI上涨6.5%，PPI上涨7.5%，再创新高，显示了国内通胀压力依旧巨大，后期继续出台货币政策的预期仍然存在。

　　从库存来看，社会库存本周继续下降，接近年内低点，表明下游需求仍然较强；虽然国际宏观面的波动增大，但是保障房及水利建设这两个下半年钢铁需求的最大看点基本确定。我们维持对钢铁行业推荐的投资评级。铁矿资源、长材、区域及重组将是主题，最看好安泰科技、三钢闽光、沙钢股份、攀钢钒钛、八一、新兴铸管、大冶特钢、本钢。

　　风险因素：钢价在宏观调控趋紧及下游需求影响下大幅波动。