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医药行业:全国医药工业信息年会纪要(1)

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-08-26 14:21 来源: 证券时报网

  2011年8月17-19日,我们参加了由中国医药工业信息中心举办的“2011年(第28届)全国医药工业信息年会”。会议邀请了卫生部、药监局、行业协会及行业专家等一起探讨我国医药行业“十二五规划”以及未来发展趋势等事宜。我们认为,医药行业基本面、政策面逐步回暖,板块的投资价值正逐步体现,可以对医药板块给与积极关注。从长期看,医药行业的成长性不变,长期“推荐”。

  本报告为8月17日中国医药企业管理协会的相关报告。

  1、行业历史十年回顾

  十年回顾,医药行业销售收入总体趋势保持快速增长。但我们也看到一些情况:2004-2006年虽然销售收入稳步上升,但全行业盈利能力急剧下降,原因为当年政策急剧变化。2004年从年初到年底抗生素一直在降价;2006年,一是连续多次的行政性强制降价,再加上新闻界对医药方面的负面报道,频繁降价导致生产经营不稳定,发展能力也下降。当时有一百多家企业联名上书,指出这样的环境伤害了医药产业的健康发展,希望政府可以改变一些不恰当的做法。

  2、2011年1-5月经营概况分析

  今年的情况到现在为止不是太恶劣,下半年有无重大的转变,现在还说不清楚。看5月末的数据,收入增长28.9%,比我们预期的24%还要高些,原因在于医改,政府的投入拉动了农村和城市社区的消费;这期间,子行业中卫生材料、中药饮片加工增长加快,其他子行业也不低,业绩也不错;上市公司的增长幅度却低于全行业平均增长。各个板块占全行业的收入并无太大的变化,原料药、制剂、中药三大板块占全行业四分之三。

  医药行业利润情况增幅只有18.5%,明显与收入增长不同步,化学原料只增长6.6%,远远低于行业平均增幅,这与化学原料药近年来整个生产成本的提高、环保要求的严格、加上上游各种化工原料的涨价有关,企业不能完全消化成本。相对于盈利能力下降的行业,中药饮片和卫生材料及医药用品制造表现出色,因为这些是不招标的行业,未来如果都陆续纳入招标,利润增长就不会乐观。上市公司的利润增长幅度和全行业一致,利润的比重和销售收入的比重大致相仿,仅原料药利润占比减少。

  

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