装备制造行业：船市依旧低迷

　　全球船舶市场. 2011年8月份克拉克松运价指数为11582美元/天，环比上升9.9%。

　　8月BDI环比略降1.5%，BDTI环比下降5%。

　　7月份，散货船即期收益为10955美元/天，环比下降4.1%，8月最新数据为9445美元/天。油轮即期收益为9839美元/天，环比下降14.2%，8月最新数据为10127美元/天。8月集装箱期租率为65点。

　　2011年7月份克拉克松新船价格指数为141点。三大主流船型新船价格基本没有变化。

　　2011年7月新船交付量和二手船成交量环比均出现下降。

　　2011年7月散货船、油轮、集装箱船新增订单分别为0.26、1.37和0.3百万载重吨，散货船和集装箱订单下降。

　　2011年7月散货船和油轮的合计拆解量为2.15百万载重吨，环比下降44.6%，同比下降10.4%。

　　6月和7月，中国船舶业新增订单分别为3.6和1.01百万载重吨，7月环比大幅下降72%。同期交付量分别为5.86和4百万载重吨，7月环比下降31.69%。

　　全球海洋工程设备市场. 2011年8月19日全球海上钻井平台利用率78.1%，略有下降。

　　8月全球各类钻井平台及工程船舶的利用率与上月相比，2升2降1持平。

　　西北欧自升式和深水钻机的船队利用率依然强劲。

　　8月海洋工程船市场新增订单和交付量下降。

　　重点公司：中集集团上半年公司主营业务收入364.8亿元，归属于母公司股东的净利润28.1亿元，每股收益1.05元，业绩符合市场预期。

　　上半年公司集装箱业务收入219.3亿元，同比上升176%。业绩大幅上升的主要原因是上半年新增运力较多以及客户提前备箱。自6月以后集装箱需求转入相对淡季，箱价、毛利也将回落。我们预计2011年集装箱业务收入同比增长26%左右。

　　随着世界经济逐步复苏发展，未来1-2年的集装箱市场需求依然保持稳步增长的总体趋势。未来这一行业的两大看点：集装箱供给方面主要是自动化生产线所带来的革命性影响，而需求层面则是模块化建筑、二手集装箱改造和循环利用等新型商业模式的拉动效应。

　　上半年公司能源、化工、液态食品装备业务营业收入为37.3亿元，同比增长92.5%。未来国内天然气应用装备和基础设施建设投资增长空间巨大，总体上能源化工设备的市场前景良好，预计2011年可望实现销售收入66亿元。

　　海工业务上半年营业收入大幅下降并继续出现亏损的主要原因是交付量及在建外部订单数量减少。由于上半年自建的自升式钻井平台已经签订销售协议3个，下半年业绩有望提升，同时交付进程也越来越符合预期，我们认为海工运营状况在逐步改观。

　　我们预计公司2011—2013年主营业务分别为634、746、897亿元，归属母公司净利润分别为39.9、53.6、63.5亿元，相应每股收益1.5、2.02、2.38元，按照2011年20倍PE估值，合理价格为30元，维持“买入—A”投资评级。

　　风险提示：行业及公司基本面变化导致盈利预测未达预期。