医药流通板块：强势股的摇篮

　　近期医药流通板块反复出现强势股。昨日，A股市场出现黑色星期一之际，英特集团、九洲通逆势飘红，大幅上涨。那么，医药流通板块为何出现如此多强势股呢？

　　就行业容量来看，我国医药商业的市场规模目前不断扩大。但是，我国目前医药流通领域存在着行业集中度不高的格局，销售前三家企业的市场占有率只有20%。

　　这其实就意味着我国医药流通领域的优质企业有望出现更快的成长趋势，因为行业集中度提升是医药流通领域的必然趋势。更何况，国家产业政策赋予医药流通领域并购的强劲动能。据《2010－2015年全国医药流通行业发展规划》可知，“十二五”期间医药流通行业将重点鼓励药品流通企业兼并重组，鼓励零售连锁业态的发展，鼓励用市场化的方式配置资源，着力培育1～3家千亿元级企业、20家百亿元级企业，解决医药流通领域行业集中度不高、以药养医等问题。

　　而且，产业政策也有利于医药领域的并购整合，比如说目前较为突出的集中招标的医药政策导向，一方面意图减少中间环节，降低药品配送费用，保证药品零差率销售；另一方面则是保证医药商业公司可持续发展。其间，受益最大的是省级和全国性的龙头商业公司。

　　这必然会带动行业优质企业的盈利能力的提升。我国医药商业的利润率应该为1.8%左右，明显高于目前的1.29%。也就是说，随着医药流通领域的并购整合，规模效应的渐趋体现，该行业有望产生高成长股。

　　更为重要的是，行业的两大发展新动向，将进一步赋予医药流通领域优质企业的超预期成长能力。一是药房托管。从目前已经进行的药房托管业务来看，毛利率可以达到10%左右，明显高于传统分销模式。二是第三终端市场扩容迅速，民营机制的优质企业有望占据先机。随着医疗体制的变革和信息技术更为广泛的应用，未来物流和信息管理功能将上升为第一竞争要素，只有更为精细的内部管理和专业的物流配送服务才能在该领域占据明显的竞争优势。换句话说，强大的供应链管理体系是第一竞争力，从而为民营机制医药流通领域的优质企业提供了新的成长空间。

　　正是基于此，医药流通板块在近期持续出现强势股，而这些强势股也是当前存量资金对医药流通领域将出现高成长股的认可。所以，九洲通、一致药业、国药股份、上海医药、瑞康医药、嘉事堂、南京医药、英力特等个股可积极跟踪。(金百临咨询 秦 洪)