农林牧渔：2011年四季度投资策略

　　价格与政策依旧是投资主线

　　自2007年以来，价格与政策一直是农林牧渔行业一条主要的投资主线。各主要农产品在成本驱动、最低收购价保驾及供需长期紧平衡下，将保持长期上升趋势。中国农业现代化已开始迈开步伐，国家也将在相当长一段时期内给予政策支持。从供需看，四季度主要农产品价格将继续保持增长，四季度也一般是农业政策的密集期。

　　种子整合已迈开步伐，2011/2012年度种子将价量齐升。自《管理办法》颁布后，种业整合已取得实质性进展的第一步，预期后期还将有更多具体措施出台。从目前制种基地长势看，制种产量将较去年有所增长。在农作物产品价格上升的拉动及成本上升的驱动下，预计本年度种子单价将继续提升。

　　畜牧养殖业效益大幅增长。根据生猪存栏量及养殖周期判断，猪肉价格在四季度将继续保持高价位运行。2010年祖代鸡引种量增速放缓，供需缓解，以及猪肉价格高企，肉鸡相关产品价格也将保持在高位。四季度依然是畜牧养殖业的业绩释放期。

　　饲料景气度逐步回升。养殖效应提高，生猪存栏量逐步回升。

　　从养殖周期看，生猪存栏量明年可能将保持在一个较高水平，饲料需求增加，预计将在1-2年内保持增长。虽饲料成本增加，但可通过提价或规模效应，降低成本压力。