环保行业：设定减排标准 加快火电厂烟气治理进程

　　9月21日，环保部发布新修订的《火电厂大气污染排放标准》，大幅收紧氮氧化物、二氧化硫和烟尘的排放限值，自2012年1月1日起实施。

　　过渡期两年半。新标准区分现有和新建项目，对现有火电厂设置了两年半的达标排放过渡期（2012年1月1日至2014年7月1日）。

　　重点地区（国土开发密集高、环境承载能力弱等地区）执行更为严格的“特别排放限值”。具体地域范围、实施时间由国务院环保部门规定。

　　相较2011年1月出台的《二次征求意见稿》，新标准在二氧化硫排放限值、脱汞、过渡期方面略有放松。意见稿要求所有新机组二氧化硫排放限值为100，新标准允许高硫煤地区排放200；意见稿要求新机组脱汞，新标准放宽至“十三五”实施；意见稿过渡期至2014年1月，新标准放宽至2014年7月。

　　标准演变历程《火电厂大气污染排放标准》首次发布于1991年，1996年第一次修订，2003年第二次修订（现行标准）。在此之前，环保部于2009年6月和2011年1月发布两次征求意见稿。

　　主要观点1.氮氧化物排放限值与“二次征求意见稿”一致，并无放松。新标准氮氧化物排放限值为新建机组100mg/m3、03年前投运机组200mg/m3。

　　2.氮氧化物排放标准或将使得多数企业配套建设“前段+后端”。单独建设前段或后端，或无法达到要求，或运营成本太高，我们认为严格的氮氧化物排标准将促使多数火电厂配套安装“前段+后端”设备。

　　3.严格的环保标准将倒逼鼓励性政策尽快出台。作为“十二五”开局之年，总量控制计划和排放标准均已出台，后续静待脱销电价这一核心经济政策。我们认为只有落实鼓励性经济政策，才能将环保规范转化为企业内在的减排动力，使企业有动力建设设备并达标运行。

　　后续展望1.脱硝电价是核心经济政策。

　　2.或按氮氧化物排放浓度不同制定差别电价。当氧化物的排放浓度直接影响运营成本，或按小于100，100-200，大于200制定脱硝电价。

　　投资建议新标准将推动脱硫、脱硝、脱重金属和除尘等设备制造和运营企业的发展，建议关注国电清新、龙源技术、九龙电力、龙净环保。