食品饮料：高端消费略显疲态 板块仍处观察博弈期

　　食品饮料全年至今超额收益明显，获利回调压力显著，板块继续处于博弈观察期。

　　旺季将至，五粮液及洋河相继宣布提价，白酒再次进入涨价周期。随着中秋、国庆等节庆日来临，白酒消费旺季即将来临，伴随而来的仍然会是白酒价格“涨”声雷动。

　　我们认为白酒厂商提价将出现分化。如果说10年一二线名酒提价是集体式行为，那么11年继续提价对一二线名酒来说并不一定都是最佳选择。对于成熟的产品系列来说，提价无疑能激发市场新的活力，然而对于处在快速成长期的产品系列来说，提价则可能是双刃剑。同时提价已经成为厂商常规的营销动作，对于投资的信号作用在被不断弱化。

　　部分高端消费品高增长出现“疲态”，高端消费品风险正在累积。1）以宝马奔驰为代表的高档汽车增速有所下降，从上半年超百增长下降至40-50%间。黄金珠宝及名表消费增速已有所下调。2）10年高档消费品（尤其上半年）较低的基数为11年华丽的增长奠定很好的基础，但11年下半年乃至明年将面临非常高的增长基数，要继续维持高增长难度无疑更大。我们认为这两点同样适用于白酒为代表的可选消费品，行业增速下降的风险正在累积。