钢铁行业：市场担忧加剧 钢铁板块弱势难改

　　行业观点：

　　国内钢材需求相对疲弱，并且受到国内外金融市场的冲击，国内钢材和铁矿石价格上周出现大幅回调。上周MySpic综合价格指数回落1.6%至172.9，而MyIpic综合指数下跌4.4%至185.5，与此同时CRU全球钢价指数基本保持稳定。由于市场对全球经济前景的担忧短期内难以扭转，钢价弱势整理的局面还会延续，钢铁行业仍将和微利甚至亏损相抗争，钢铁板块弱势难改。

　　重要新闻点评：

　　债务危机困扰欧洲经济发展，上周ArcelorMittal再关一座高炉，韩国POSCO超越ArcelorMittal成为全球市值第一的钢厂。而在亚洲方面，新日铁和住友金属宣布合并计划，拉开了日本钢铁行业新一轮大重组的序幕。作为重要的基础材料行业，全球钢铁行业从中长期而言要面临的是一个去杠杆化的时代，是一个全球经济再平衡的时代。钢铁行业迫于市场压力进行大规模重组是一个自然的过程，国内钢铁行业也不例外，由此带来的投资机会需要持续关注。

　　行业估值：

　　截至9月23日，国内钢铁板块的整体市盈率（TTM）和整体市净率（MRQ）

　　分别是23.1倍和1.23倍，钢铁板块的相对市盈率和相对市净率分别是1.56倍和0.55倍。

　　投资建议：

　　钢铁需求不振，钢价和矿价大幅回落，吨钢盈利能力减弱。由于钢厂减产往往滞后，钢价持续走弱的可能性增加。由于盈利不佳，钢铁板块难以超越市场。但是，钢铁板块具有低市净率的估值优势，继续走弱于大盘的概率不大。汽车行业复苏带动高端冷轧板材和特钢需求好转，建议重点关注宝钢股份和大冶特钢等具有估值优势的投资品种。

　　风险分析：

　　如果欧洲债务危机不断蔓延以及美国经济增长持续乏力，全球经济衰退的风险加大，大宗商品价格将会深幅调整，矿价和钢价难以幸免，钢铁板块将会承受深幅调整的压力。