永大集团：领跑处于成长期的永磁开关行业

　　永磁开关是开关行业的未来发展趋势，行业处于成长期。

　　本着精简零部件的设计理念，永磁机构在寿命、可靠性等方面具有明显优于传统弹簧开关的性能指标。目前国内永磁开关的市场容量约10亿，约占高压电器开关中的比重约为5%，当前市场渗透率还较低，行业处于市场导入阶段。

　　永磁开关推广速度是市场参与者多方商业利益博弈结果。

　　目前永磁开关生产厂商较少，竞争格局相对温和。特瑞德和永大集团是国际/国内市场的领军者，均为专业生产永磁开关的厂家；而国内外最知名的开关制造企业如ABB等考虑到新技术对原有弹簧开关业务的冲击和整体商业利益，对永磁开关还只是技术跟进态度。而下游客户中，开关操作较频繁的钢铁、冶金等大型工业客户对该产品接受度较开放，而对产品价格敏感、对操作次数要求低的电网仍持谨慎态度。

　　公司是国内永磁开关技术和规模均处于领先地位的企业。

　　公司一贯重视研发投入，使公司在操作机构最大机械寿命、最高额定电流范围等关键技术指标上均优于同行，并且产品系列丰富，规格齐全。公司在钢铁、化工、煤炭等行业已耕耘多年，培育了一批忠诚度高的行业客户，并且销售区域已遍布全国没有当地市场依赖，2009年市场份额约22%。

　　预测公司2011-2013年的摊薄EPS分别为0.64元、0.83元、1.02元，结合同类公司估值水平，建议在二级市场给予2011年25-30倍估值，即15.97-19.16元。

　　

(作者:周思立)