四板块有望接棒文化行情 8股将成领涨新标杆

　　编者按： 在重大政策利好推动下，文化产业板块最近飙升25.65%，教育传媒、图书发行和动漫游戏等相关板块持续活跃，成为市场绝对的主流热点。随着本轮行情的不断升级，谁会接过“文化行情”的领涨旗帜，成为后市投资各方寻宝的焦点。

　　据《证券日报》市场研究中心统计观察，本周市场主力资金开始大量流入科技股中的计算机、航天军工、新能源、新材料等四个板块，鉴于科技股与文化产业股有着相似背景，同样与“十二五”规划密切关联，受到政策积极扶持，业内人士普遍认为，以上四大板块有望成为领涨后市的生力军，而榕基软件、鹏博士、二重重装、中核科技、拓日新能、东方电气、安泰科技、豫金刚石等8只股票将成为新的领涨标杆。

　　本轮市场反弹这程中，热点出现明显轮动，在文化概念类个股进入整理过程，计算机板块指数于周三异军突起，当日该板块猛涨5.06%，并于周四、周五成功站上有牛熊分水岭之称的120日均线。

　　分析人士认为，商务部发布的《电子商务“十二五”发展指导意见》，以及最近提出的推动“云计算”发展等等政策，均对计算机板块带来提振，而中国经济面临转型也为计算机行业的发展提供了保障，随着经济的回暖，计算机行业景气度将直线回升，股票交易性机会大增。

　　大单资金净流入7.67亿

　　据《证券日报》市场研究中心统计，计算机指数收盘3368.29点，该指数10月24日以来在大盘反弹出现缓步上升，至本周在量能的配合出现快速上攻，周三一举突破60日和120日均线，继而在120日均线之上做震荡整理，周线上涨8.46%，跑赢上证指数6.38个百分点，振幅达12.05%，成交金额483亿元，较上周放大73.025%。

　　资金流向显示，本周计算机股成为市场主力重点建仓对象，大单资金频频出现在委买队伍中。统计显示，本周94只交易的计算机股合计大单资金净流入76746.11万元，其中，大单资金净流入的个股达77只，占该板块交易中个股总数的81.91%，大单资金净流入的个股合计资金净流入达104249万元。

　　去除新股，本周大单资金净流入最多的计算机股是浪潮软件，大单资金净流入6885.85万元，该股在本周连续出现两个交易日涨停，周末收盘14.61元，成交额11.84亿元，较上周增长457.47%，周换手率达47.18%。本周股票连续三日收盘价涨幅累计达20%，属股票交易异常波动，但公司公告称无可公布的相关信息，并表示可能会与媒体发表国家为落实软件产业扶持政策，软件产品减免税细则将陆续推出的有关报道有关。

　　鹏博士周大单资金流入量排名第二，大单资金净流入4709.02万元，流通股本133851万股，周换手率为7.42%，周涨幅为8.13%，收盘价7.71元。2011年三季报披露，2011年1-9月营业收入16.00亿元，同比增长27.33%，净利润1.50亿元，同比增长13.11%。报告期末其他应收款为3.08亿元，较去年年末增长184.06%，主要原因系全国宽带业务的发展经营往来增加。而十大流通股东中华非得红利混合基金新进买入2299.98万股，股东人数大幅下降14.74%，值得关注。

　　其余周大单资金净流入超过2000万元的计算机股还有：久其软件(4565.75万元)、榕基软件(3682.89万元)、恒宝股份(3333.28万元)、广电运通(2789.41万元)、三五互联(2784.97万元)、拓维信息(2692.62万元)、金证股份(2442.49万元)、长城开发(2373.52万元)、网宿科技(2278.42万元)、御银股份(2233.45万元)、中国软件(2201.27万元)、汉王科技(2052.06万元)等12只个股。

　　行业维持高景气度

　　据统计，2011年1-9月底，我国软件产业共实现软件业务收入13002亿元，同比增长31.7%，比去年同期提高1.4个百分点；完成利润总额1578亿元，同比增长22.1%，利润增速较之中期有所下降，行业维持高景气度。2011年1-9月，上市公司整体收入同比增长21.6%，归属母公司股东的净利润同比增长仅为9.4%。收入增长基本符合预期，但由于毛利下滑、费用率提升，净利润增长低于预期。

　　从今年前三季报的情况看来，东兴证券表示，行业人均管理费用与人均销售费用已经得到了有效控制，人力成本的第一波冲击正在逐渐被缓解，行业净利润的增速与人均净利润的增幅都处在近期的低点，因此，IT行业人力成本的冲击在现下情况看来有放缓的趋势，而目前制约行业净利润增长的最主要矛盾即来自于此，因此，人力成本冲击的缓解将对行业净利润增速的回复有很积极的推动作用。

　　总体来看，东兴证券认为，2011年前三季度软件行业上市公司的收入增速还在持续走低。目前，全行业所有公司的收入增速9月份已经较8月份有所增加，软件行业的收入增速低点就在近期，未来半年将会逐渐企稳回升。预测软件行业的收入同比增速的阶段性底部已经出现，这将进一步消除人力成本上升的负面影响，因此投资软件行业正当时。

　　政策推动产业升级

　　据悉，为落实软件业扶持政策，软件产品税负减免细则将陆续退出，部分地方配套措施有望先行实行，其中，上海目前正研究对软件企业的营业税加以减免。

　　10月14日财政部、国家税务总局《关于软件产品增值税政策的通知》的出台，软件产品增值税继续执行18号文的规定，对增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。

　　该实施细则的出台时间超出市场预期，而细则的内容只是针对增值税，对营业税、所得税等其他优惠政策的实施细则尚未出台。该实施细则直接受益的公司为增值税退税对净利润占比较高的公司，也就是软件产品销售规模较大的公司，华创证券认为，直接受益的主要标的为：启明星辰、太极股份、广联达、用友软件。

　　此项政策的出台使得上市公司的增值税退税额在四季度得到集中确认，华泰证券表示，这消除了投资者对优惠政策在2011年内无法落地的担忧，对软件收入占比较大的上市公司的业绩起到支撑作用。

　　另外，受到“十二五”规划背景下的产业升级，经济转型、两化融合等因素的刺激，中国IT产业已经步入到全应用的时代，各个行业都在不同程度的加大基于应用和服务的IT投入，面对通胀压力、降低经营成本、提高生产效率、智能化的应用及服务等词汇被CIO经常挂在嘴边。中国IT软件及服务和服务提供商业迎来了一个全新的时代，面临更多的机会。

　　据了解，软件行业将有望出台7-8项行业细分政策，其中包括信息化、软件行业、电子商务规划、云计算、物联网、智能交通等细则，将从多方面带动行业的蓬勃发展，实现“十二五”期间年均平均增速达到25%，到2015年末，行业收入规模从当前1.6万亿到4万亿。

　　估值渐趋合理

　　总之，业内人士普遍认为，四季度为软件行业收入和利润确认旺季，盈利能力将会大幅提升。

　　根据行业发展规律以及“十二五”重点扶持龙头企业的方针，中金公司建议同时关注行业领导者神州数码、东软集团、用友软件、太极股份，以及更细分领域领先者中软国际、南天信息、恒生电子、久其软件、川大智胜、万达信息、软通动力。同时根据行业技术领先的发展规律建议关注汉得信息、东方国信、华平股份。还有提前布局云计算等新技术的华胜天成等。

　　华泰证券建议投资者关注软件占比高，且股价尚未有明显冲高，而基本面良好的软件股，如广联达，用友软件，以及前期跌幅较深的软件外包龙头—东软集团和轮胎行业信息化龙头—软控股份等。

　　从估值方面看，民生证券认为，目前计算机应用行业的绝对市盈率(TTM)为37.93倍，相对沪深300的估值为3.38倍，接近历史均值3.28倍。预计行业将在四季度初完成估值切换，则又将低于市场平均水平，估值优势得以再次显现。投资上，中大市值公司中推荐，航天信息、用友软件、软控股份、恒生电子、广电运通、东华软件、远光软件、广联达。中小市值公司中，继续推荐新国都、银江股份、汉得信息、卫宁软件、榕基软件。

　　软件行业投资正当时。兴业证券表示，政策的逐步落地，将在未来落实到企业的经营业绩上，也为整个产业的长期发展提供了良好的环境。目前，软件板块整体静态估值44倍，2011年动态估值31倍，2012年动态估值21倍，考虑到行业下游需求稳定、企业经营稳健、业绩确定性较强，政策的利好，辅之以合理的估值使得整个软件板块投资正当时。基于政策推进，从地区、业务形态、营业税影响程度、估值等角度推荐，东华软件、立思辰、汉得信息、银信科技、天玑科技、榕基软件、海隆软件、东软集团、用友软件、恒生电子、科大讯飞、宝信软件、远光软件。

　　11亿资金追捧新能源股 光伏产业发展潜力大统计显示，本周新能源板块实现资金净流入的个股有137只，占比60.35%，其中59只资金净流入超1000万元

　　据《证券日报》市场研究中心与WIND资讯统计，新能源板块本周上涨4.48%，累计净流入资金达11.42亿元，该板块此轮反弹以来上涨11.77%，比上证指数的9.11%高出2.66个百分点。通过统计表明，此轮反弹以来新能源板块整体跑赢上证指数。

　　市场人士认为，光伏行业最坏预期或已过去，目前行业的需求主要来自于欧美国家，在我国光伏发电实现平价上网后，中国市场的打开将带来数倍增长，坚定长期看好光伏板块。

　　23亿资金热捧59只新能源股

　　统计显示，上述板块的个股中，本周实现资金净流入的个股有137只，占比60.35%。其中，有59只新能源股本周资金净流入超1000万元，累计吸金达 23.64亿元，而阳光电源(24432.96万元)、国电电力(19793.53万元)、中国一重(19143.90万元)、东方电气(13852.87万元)、骆驼股份(10374.63万元)、德赛电池(9663.42万元)、江淮动力(7811.28万元)、新大洲A(6900.32万元)、中国宝安(6115.31万元)、申能股份(6042.34万元)、长江电力(5906.04万元)、比亚迪(4895.62 万元)、中核科技(4381.83万元)、一汽轿车(4118.05万元)、成飞集成(3678.71万元)、江苏神通(3546.32万元)、二重重装(3530.54万元)、拓日新能(3423.83万元)、中信国安(3128.30万元)和中煤能源(3105.75万元)等20只新能源股本周资金净流入超3000万元。

　　国电电力是本周资金净流入最多的个股，本周资金净流入1.98亿元，本周涨幅4.03%，最新收盘为2.58元，此轮反弹以来涨幅达 12.66%。从机构进出来看，三季度末的前十大流通股东中2家基金1家信托合计持有20774万股，较上期的23203万股下降2429万股。其中，新进诺安价值增长基金持有7570万股。中原证券认为，虽然目前整个火电行业受制于煤价上涨带来的成本压力，但就国电电力公司本身来看，电源结构不断调整，自身储备项目丰富，集团资产注入可期，外延式增长十分可观，是火电行业中较为优质的公司，维持“增持”的投资评级。

　　本周资金净流入的个股中，三安光电(22.41%)、成飞集成(21.72%)、龙力生物(16.45%)、比亚迪(15.18%)、拓日新能(14.71%)、新赛股份(13.60%)、江淮动力(12.28%)、金晶科技(12.19%)、江苏神通(11.78%)、赣锋锂业(11.43%)和向日葵(11.27%%)等11只个股本周实现资金净流入。通过记者统计发现，深圳能源(0.58%)、宇通客车(1.28%)、川投能源(1.41%)、长江电力(1.84%)、中煤能源(1.97%)、亚玛顿(2.07%)、珠海港(2.74%)、华电国际(3.00%)、奥特迅(3.16%)、上海电气(3.47%)、中信国安(3.50%)、宗申动力(3.55%)、凯恩股份(3.57%)、申能股份(3.83%)和乐山电力(3.96%)等16只新能源股本周资金净流入超1000万元，上述时间段股价滞涨，值得密切关注。

　　光伏行业最坏预期或已过去

　　新能源是指传统能源之外的各种能源形式。主要包括如太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等。

　　对于光伏板块来看，三季度业绩报告显示行业收入继续回落。三季度产品需求低于预期，去年火爆行情带来疯狂扩产的背景之下，7月初至9月底，多晶硅和硅片价格大约下滑25%，电池片和组件价格回落在10%—20%之间。三季度光伏板块营业收入同比增长14%，环比下滑35%，继续回落。不过结构性分化特征比较明显，光伏设备板块保持了较高的增长，主要源于去年厂商迅速扩张带来的订单集中在今年结算；组件和耗材的增长率显著降低，多晶硅相关企业的营业收入则出现同比下滑，一方面是下游需求萎靡所致，另一方面多晶硅3月之后的持续降价，挤出了不少国内供给，从持续创新高的多晶硅进口数据也能看这种状况。

　　企业盈利大幅下滑。价格下跌带来毛利率的继续下滑，全行业毛利率再次出现整体的小幅下滑，也直接影响到净利率水平。中下游组件商经过一二季度的回落之后，纷纷出现回升。硅料价格不断下滑，使得下游厂商的盈利压力有所缓解。不过多晶硅相关企业(以乐山电力为代表)的毛利率出现下滑。耗材受到影响开始显现，刃料和切割钢丝的毛利率显著回落，切割液和增透玻璃的毛利率受到成本下降的利好反而有所回升。整个板块的净利润有下滑10%左右，单季度环比更是出现22.7%的下滑。和前几个季度相比，整个板块经营性现金流大幅下滑，达到负的8亿元左右。

　　因此，长城证券分析认为，行业的最坏的预期或已过去。回顾今年以来光伏行业的一系列事件—政策变化、需求萎缩、组件压港、库存骤增、组件降价、展会冷清、业绩下滑、企业破产、上游降价、减产停产，是否还会有更坏的情况出现？到目前的时点，不确定的因素主要集中于欧债危机，成本的下降使得平价上网渐行渐近，市场和业界都开始有明年将回暖的预期。既然普遍预期回暖只是时间问题，那么板块的底部或已不远。

　　欧债危机打乱光伏行业需求增长

　　A股光伏板块前三季度呈现整体下跌，局部反弹的走势，其触发因素主要还是市场总体走势以及光伏行业相关的政策。光伏指数与市场指数走势相关性较高，同时国内外光伏行业相关政策的演进增大了光伏指数的弹性。

　　一季度光伏指数随市场触底反弹，同时光伏新兴市场等较为乐观的预期使得光伏板块反弹力度大于各市场指数。

　　进入二季度后，市场呈现整体回调的走势，光伏行业随之回调，同时光伏行业由于二季度欧洲市场装机需求不佳(德国装机低于预期，意大利政策不确定，光伏项目停滞)，加之产能过大隐忧逐渐显现，光伏行业各环节产品价格快速下跌，固定投资趋缓，二季度光伏板块下调幅度较大。

　　到二季度末的6月中旬，此时光伏行业经历了前期产品价格的快速下跌，光伏项目收益率已大幅上升，同时政策面利好也较多(德国中期不下调补贴，意大利政策确定，各国弃核呼声高启，光伏新兴市场政策及需求呼之欲出)，市场普遍预期光伏市场下半年将迎来一波需求反弹，同时A 股市场前期下调较大，又进入了新一轮的“小反弹”行情，光伏板块随之在三季度前期又有了一波较大幅度的反弹。

　　之后，由于外围市场受债务危机拖累，欧美股市大幅下跌，加之国内经济环境也隐忧显现，A股市场随之又进入了下跌通道中，光伏板块也随之下调，期间虽有我国上网电价政策颁布后短期的小幅反弹，但全球光伏行业整体景气度不佳，整个三季度A股光伏板块总体下调幅度较大。因此，东北证券分析认为，A股光伏板块可能是短期内受欧债危机“伤害”最大的行业之一，光伏板块受欧债危机“双重打击”，欧美股市大幅下跌，海外上市光伏公司估值大幅回落，对 A股光伏公司估值形成巨大压力，同时欧债危机严重影响海外光伏需求，光伏项目“空有”高内部收益率，但由于光伏项目中的大部分资金需要银行贷款支持，流动性的匮乏造成光伏项目普遍缺少融资支持，造成欧洲光伏需求低于前期预期，行业景气度处于低位。

　　发展潜力大看好光伏板块

　　近日，北京市市政市容委召开供热保障工作新闻发布会。据悉，为节约能源消耗，本市将推广太阳能供暖，同时进一步研究热计量收费细则。据悉，市政市容委、住建委、规划委正在做前期研究，在一些公共建筑或居民楼楼顶加装太阳能集热器，利用太阳能实现供暖。

　　因此，市场人士分析认为，光伏产业正处于“组件价格下降—发电成本降低—上网电价下调—行业需求增长—产能扩张、竞争加剧、技术进步—组件价格下降”的正循环中，从成本下降的角度考虑，短期内值得看好。目前行业的需求主要来自于欧美国家，在我国光伏发电实现平价上网后，中国市场的打开将带来数倍于当前。因此，坚定长期看好光伏板块。

　　同时，由于光伏板块随大盘波动概率大，如果大盘上扬，且国内外有光伏相关利好政策推出，那么四季度光伏板块仍有机会，部分个股仍会呈现一波小反弹的行情。在政策层面上，重点关注欧债危机的演进、希腊等国光伏市场的启动、中美日等新兴光伏市场新的利好政策的推出等。

　　在个股上，东北证券首选多晶硅冷氢法环节上市公司东方电热，目前采用热氢法的多晶硅公司成本较高，硅料价格的持续下降使得冷氢化改造势在必行，而新建线都将采用冷氢化技术，东方电热作为国内唯一冷氢法电加热器上市公司，业绩确定性高，受本轮光伏低谷影响小。其次，耗材类公司在板块反弹时也是较好的投资标的，该领域壁垒较光伏产业链下游高，受光伏主产业链产能过大影响小，同时具备进口替代的利好。建议重点关注东材科技、恒星科技、新大新材、方大炭素、南洋科技等公司。

　　长城证券建议投资受益于新兴市场启动的标的。首推阳光电源；有望走进口替代路线的标的。关注切片机(精功科技、天龙光电、拓日新能)、 EVA膜(鑫富药业、红宝丽)、背材膜(南洋科技、东材科技)、银浆(苏州固锝、海通集团)的产品进口替代进程。(本报记者 孙 华 任小雨)