铁道部输血2500亿重振高铁股信心

　　《红周刊》作者 刘晓旭

　　继10月26日铁道部招标发行第二期200亿铁道债遇疯抢后，传铁道部将再获2500亿元融资支持。而就在高铁债务压力得到纾缓之际，高铁概念股于10月初已悄然崛起，时代新材、晋亿实业、中国南车等高铁概念股，迄今最大涨幅已超过30%。

　　项目停工导致企业盈利下滑

　　自7月动车事故发生后，国务院暂停了多条新建、在建高铁项目，受债务压力的加大及商业银行信贷不到位，铁道部资金出现极度紧张。铁道部审计报告显示，截至2011年9月末，铁道部负债合计为2.23万亿元，较2010年年底增加18%，资产负债率由去年年末的57%上升至59.60%。

　　“受高铁建设减速，高铁扣配件推迟发货的影响，公司的经营业绩都受到很大的影响。公司在1月28日中标的新建合肥至福州铁路客运专线(闽赣段)工程中，中标金额为6.29亿元，但截止目前对方仍未与公司签定合同，如果交不了货的话，存货积压将导致公司资金面受很大影响。”晋亿实业证券部人士坦率地说。

　　晋西车轴证券部人士也表示：“由于铁道部资金紧张，公司的收益质量受到影响，公司的应收账款达到7.5亿元，同比上升185.27%。不过，如果铁道部资金情况能够好转，公司收益质量将有所提高。”

　　铁道部债务清偿纾缓高铁公司压力

　　为纾缓高额债务压力，我国政府日前先后出台了“铁路建设债券利息收入企业所得税减半征收”、“明确铁路建设债券为政府支持债券”等政策，鼓励支持铁路建设债券发行融资。而随着铁道部资金压力的纾缓和相关债务的清偿，有市场分析人士认为，随着盘活资金的逐步到位，相关铁路基建类个股的财务状况将得到有效改观，特别是随着前期一些缓建、停建铁路项目的复工，手握大量项目订单的上市公司经营状况将会触底回升。

　　宏源证券交通运输行业研究员牛永涛认为“在这个时点上，铁道部归还部分欠款将对上市公司业绩保障上起到一定的信心提振”。不过，国金证券机械行业研究员董亚光却认为，随着2500亿融资的落实，铁道部债务清偿工作虽然对上市公司，包括现金流改善、财务费用增长都有好处。但“高铁公司后续发展还得看开工情况、铁道部招标和未来‘十二五规划’的调整情况”。

　　“公司2.1亿元的应收账款中包括有铁道部的欠款。虽然不知道铁道部如何规划，但最起码可以肯定的是，铁道部开始还款对公司资金周转有好处。”世纪瑞尔证券部人士笑谈道。

　　鼎汉技术证券事务代表吴志刚也表示：“2500亿融资支持肯定是向好的积极信号。这对行业，项目建设资金压力都有缓解。”

　　“2500亿融资能缓解行业现金流动性，此信息对公司回款有帮助，能缓解降低一部分财务费用。当然，公司业绩能否改善则要看营业收入和市场需求。”南方汇通据证券部人士对铁道部重获千亿融资同样表示了乐观。

　　资金逐步到账重新激活高铁产业

　　随着政府推动，铁道部政府信用使高铁建设资金重获保证，产业链上各个环节又重新得到新一轮“激活”。从目前综合多方信息来看，铁道部的融资困境开始化解，机车龙头中国南车、中国北车也公告称收到铁道部首笔清偿款项合计逾百亿元。

　　中国南车证券部人士信心十足地表示：“目前到账的60亿元只是铁道部的首批还款，预计到11月、12月份，有望继续收回货款。资金到账后可以改善公司的现金流。预计今年800亿的营业收入肯定能完成。”

　　“公司已收到了铁道部首批还款，总额为45亿元。”中国北车证券部人士证实了铁道部还款一说，并表示仍有后续货款到账。

　　中国铁建董秘余兴喜透露：“铁道部将在11月20日之前将工程欠款拨付到位，如果资金到位的话，以前停建的铁路项目将继续开工。”

　　“我们不需要融资。公司是广铁集团下面的优良资产，现金流非常好。”广深铁路证券部人士高调地说，“目前2500亿融资支持只是对国企和靠财政拨款的上市公司有利。”

　　对于产业链上哪些公司将是铁道部2500亿融资最先受益者，牛永涛认为有三类公司，“首先是中国南车、中国北车之类铁路装备类龙头公司；二是欠款较多的中国中铁、中国铁建，中铁二局等基建类公司；同时，包括远望谷、辉煌科技等公司在内的既有线调度信息化厂商也将最终受益。”