电力设备：二次设备和电力电子企业三季报靓丽

　　电气设备和新能源板块前三季度收入小幅增长，利润同比负增长。我们在选取了118家上市公司进行分析，全行业1-9月累计实现收入2458.42亿元，同比增长14.32%，累计实现净利润193.57亿元，同比下降3.29%，1-9月份收入同比增长增幅为负的公司共有19家，增幅为0—30%的公司共有59家，增幅为30%以上的公司共有40家。净利润1-9月份同比增长增幅为负的公司共有50家，增幅为0—30%的公司共有34家，增幅为30%以上的公司共有34家。

　　二次设备企业业绩表现最为优异。二次设备统计的公司有13家，1-9月收入103.32亿元，同比增长32.67%，净利润9.48亿元，同比增长38.5%。

　　净利润同比增长为负的有6家，增幅30%以上的有4家。国电南瑞(未评级)、四方股份（未评级）、国电南自（未评级）、许继电气（未评级）

　　等综合型的二次设备龙头企业表现优异，但许继电气净利润增长幅度较小，由于智能配电网、用电端智能化等领域逐步兴起，行业增速依然可期。

　　我们看好二次设备龙头企业。

　　电力电子板块保持高增长，但三季度增速有所下滑。电力电子板块统计13家公司，1-9月收入70.29亿元，同比增长38.63%，净利润12.11亿元，同比增长28.31%，与半年报相比增速下滑。净利润增幅为负的公司有2家，增幅0—30%的有5家，增幅为30%以上的有8家。符合市场预期的有汇川技术、合康变频（未评级），而英威腾（未评级）、荣信股份则低于预期。

　　一次设备企业收入总体保持增长，但利润同比降低27%。一次设备板块统计43家公司，1-9月实现累计收入706.48亿元，同比增长11.03%，实现累计净利润45.65亿元，同比降低27.53%，其中特高压板块收入同比降低2.3%，净利润同比下滑44.5%，电线电缆公司由于铜价上涨使得收入同比增长33%，但利润同比下滑11%。中压电气受益于城农网改造及固定资产投资增长，收入和利润均实现20%以上的增长，而智能电表板块总体保持增长，上游芯片企业业绩增长较快。