东方海洋：三文鱼市场空间极大

　　国联证券

　　事件：近期，由于恰逢海参捕捞期到来，我们和公司高层和部分分公司负责人进行了交流，对公司海参与三文鱼等业务进行了交流。

　　点评：海参捕捞有所推后，价格仍然很乐观。

　　1.到目前为止，公司四大海域唯有莱州海域从10月18日开始捕捞，现在每天大约能捕捞1万斤左右，海参价格和去年相比有所提高，而未来开捕量多少更多在于天气因素，而其他几块近期也开始捕捞。从以往情况来看，莱州分公司一般价格较为便宜，牟平偏贵一些，而担子岛由于纯野生价格最贵，一般每千克在260-300元。

　　2.对于未来价格判断，我们认为由于适合海参养殖的海域已经利用殆尽，且由于很有个体养殖户的养殖设施被政府征用(如牟平养马岛、龙口等地)，未来海参产量增长空间已然很小。而现在由于老龄化、营养健康需求等导致非原产地市场对海参消费提升很快，简单做个测算，以现今老龄化人口为基数，如果只有1%的老人只在冬季吃海参(1天1只)，那需求量将接近20万吨，以现今海参产量方过10万吨计算，供需存在巨大的缺口。

　　3.公司海参加工产品再次提价。一般情况下，1斤淡干海参需要25-30斤的鲜海参，以每千克200元计算，则1千克成本就有5000-6000元。加上加工利润及经销商利润，海参已经逐渐成为奢侈消费。 三文鱼潜在市场超预期，可能被市场低估。