汽车行业：关注汽车经销商品牌结构与价值链

　　1、我国汽车销量和保有量的稳定增长为汽车经销服务业提供了巨大的发展空间，预计未来几年我国汽车后市场增速仍将继续保持在30%左右。随着我国汽车经销商市场集中度不断提高，资金实力强大的汽车经销商在兼并重组方面具有优势。

　　2、近10年我国二手车交易量复合增长率达到28%，东部地区交易活跃，中西部地区市场空间巨大。预计未来1-2年二手车交易将迎来爆发式增长时期。

　　3、短期内我国汽车经销商盈利仍将主要来自整车销售，高端品牌为主的汽车经销商盈利能力超出行业水平。预计整车销售利润空间的降低，售后服务在汽车经销商业务结构中占比将逐渐提升，具有完善的汽车服务价值链的公司业绩增长更为稳定。

　　4、投资策略：建议重点关注以高端品牌结构为主、汽车服务价值链拓展能力较强的汽车经销商上市公司。强烈推荐即将迎来业绩拐点的大东方（600327）